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富瑞特装研究报告:齐鲁证券-富瑞特装-300228-公司点评:后续仍有上涨空间,重申是趋势性投资机会-150302

股票名称: 富瑞特装 股票代码: 300228分享时间:2015-03-03 10:25:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯超
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 195 KB 分享者: wsq****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:3  月2  日,富瑞特装强势涨停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:今日富瑞特装强势涨停验证我们的推荐逻辑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在2  月26  日和27  日连发两篇报告论证增量气价将大概率下调,建议投资者关注天然气下游消费端投资机会。由于生产LNG  基本使用增量气,我们认为此次降价将显著改善LNG  经济性。经测算,此次下降后将有80%地区LNG  车回收期重回2  年内,32%地区重回1  年内。
        短期公司传统优势产品收入将重回增长轨道,中长期仍有翻倍空间。在目前的油气比价下,我们认为未来低温储运应用设备收入增速有望保持在30%~40%的增长,若下半年油价上涨或气价下调,或超预期增长。中长期来看,目前LNG  车用瓶在重卡中的渗透率只有5%,行业正进入成长期,收入仍有翻倍空间。
        发动机再制造业务将成新增长点,或不断给予市场超预期。目前至少仍有700  万辆黄标车要在2017  年底前淘汰,巨量的黄标车整治保证了再制造的产能利用率,按目前一期1  万台产能将贡献2.88  亿元收入,新增净利润2797  万元,占2014  年公司的收入和利润超过12%。如果未来增加产能,将进一步贡献利润。
        投资建议:我们预计低温储运应用设备2015  年和2016  年分别增长33%和36%,总收入分别增长25%和30%,EPS分别是1.88  元和2.37  元,行业景气度回升给予2015年35倍-40  倍市盈率,目标价65.8~75.2元,后续仍有上涨空间,重申“买入”评级。
        风险提示:行业竞争加剧,产品毛利率大幅下滑;LNG  失去经济性。
        

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