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研究报告:平安证券-专题报告-2009年上半年流动性研究-090204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-05 09:00:25
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李虹蓉
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 139 KB 分享者: ra****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国务院办公厅  2008  年底下发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》要求,要落实
适度宽松的货币政策,促进货币信贷稳定增长;设定2009  年货币供应总量目标,争取全
年广义货币供应量增长17%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行官员也表示2009  年的新增银行贷款目标为4.6  万
亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)应该说,在预期通货膨胀率较低的情况下,这样的货币供应增长目标是相当宽松
的。
那么在适度宽松的货币环境下,流动性的放大会不会传导到资本市场呢?
对于流动性的传导渠道,我们认为可以从三个自上而下的层面理解:一是央行的货币吞
吐,二是商业银行头寸,三资本市场流动性。
􀂄  央行可释放的流动性充裕,适度宽松的货币政策也决定了流动性释放的主基调
适度宽松的货币政策,意味着央行会通过数量型工具实施货币净投放操作。
存款准备金、公开市场业务和再贴现是央行三大货币政策操作工具。其中公开市场操作
和存款准备金,是近年来央行数量型货币政策主要工具。
--  公开市场操作可为市场提供的潜在流动性规模大:截至08  年底统计,09  到期央票和
正回购规模约2.5  万亿元,如果央行不进行对冲,这些资金将成为市场流动性的重要来源。

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