一、事件概述：
        发改委发布通知：按照2015  气价格并轨的既定目标，结合国内天然气市场形势和可替代能源价格变化情况，决定理顺非居民用气价格，试点放开直供用户用气价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        具体内容：1、增量气最高门站价格每方下调0.44  元，存量气最高门站价格每方提高0.04  元，实现存量气、增量气价格并轨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、试点放开直供用户用气门站价，放开天然气直供用户（化肥企业除外）用气门站价格，由供需双方协商定价，进行市场化改革试点。化肥用气不区分存量气和增量气，价格提高幅度不超过0.2  元/方。3、居民用气门站价格暂不作调整。4、上述方案自2015  年4  月1  日起实施。
        二、  分析与判断
        气价并轨方案在幅度、时间以及配套政策等方面均超出市场预期。之前市场普遍预期2015年增量气最高门站价下调幅度约为0.3元/方（存量气上调约0.1元/方，实现存增量气价格并轨）；实施时间上，市场普遍预期，2013、2014年存量气价格上调均在下半年实施，2015年增量气价格下调可能也会在下半年进行。本次增量气最高门站价下调0.44元/方、4月1日起的实施时间均超出了此前的市场预期；方案中“试点放开直供用户用气门站价，上调化肥气价”完全在市场预期之外。另外，市场期待看到的“缩短气价调整周期”则没有在本次通知中提到。
        方案基本符合我们年度策略以来的预期，城燃板块迎来戴维斯双击。我们自2014年底以来，持续推荐燃气板块的投资机会，2015年度策略《油价低位运行，城燃迎来业绩估值双拐点》中，我们测算，在国际油价（布油）处于85美元/桶水平下，增量气门站价将下调0.2~0.3元/方。我们于2014年底前后对A股主要燃气公司进行了调研，也就气价改革咨询了相关权威专家；我们反复向市场强调：在目前油价水平下，如本轮气价下调幅度和市场预期一致，那么未来气价仍有进一步下调的空间；本次气价调整的时间点将早于市场预期，在春节后将很快到来。本次发改委发布的方案，基本和我们的判断一致。目前时点，我们仍强烈看多燃气板块：按照气价改革的既定目标，市场期盼的“缩短气价调整周期”也将很快到来；本次增量气价下调实现气价并轨，气价改革在下一城，压制城燃公司业绩与估值的因素将得到释放，城燃公司迎来业绩与估值将进入上升通道，2015年作为“气价并轨元年”，城燃板块将迎来戴维斯双击，强烈建议超配！金鸿能源增量气占比最高，陕天然气、国新能源受益直供气试点。我们测算，金鸿能源为A股增量气占比最高的城燃公司，是本次气价下调的最大受益者。2015年，金鸿销气量在8.5亿方，增量气占比60%；其次依次为国新能源50%（含8亿方煤层气）、深圳燃气40%、陕天然气37%。本次调价方案的亮点为试点放开直供用户用气门站价，直供气将大幅降低大型工业用户的用气成本，长输管道公司开发客户的阻力也将大大降低，直接利好具有区域垄断优势的长输管线公司。陕天然气、国新能源作为垄断陕西、山西的省属独家长输管网运营商，将是“直供气试点”的直接受益者。
        风险提示：经济增速下滑，天然气投资及需求低于预期的风险。