报告摘要:
策略观点:中期上行逻辑不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方向判断:牛市基础尚未改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)无风险收益率下行,市场流动性如期注入,自2014 年岁末开启的牛市逻辑得以延续。
2 月28 日,央行宣布自3 月1 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。对于本次降息,我们的理解如下:首先,降息是央行对当前经济下行压力较大、通缩风险加剧的反应,因此从当前经济形势来看,今年年内数次降息、降准等宽松性货币政策出台可期。在这样的背景下,降息周期下的投资机会、通缩下的投资机会将成为我们在今年内思考的重点。第二,降息令股市和房地产市场迎来利好,但由于今年货币宽松已经属于意料之中,(自去年年底市场对今年出现持续降息、降准早有预计)结合2 月份降准之后市场的表现来看,预计市场对此反应不会过于强烈。
市场风格:进入2015年之后,市场风格从去年底的蓝筹股切换到中小市值板块上。创业板、中小板个股表现精彩,从行业表现来看,今年1-2月,按照总市值加权计算,计算机、传媒行业涨幅居前,且涨幅均超过30%。从同期概念板块的表现来看,智能汽车、互联网金融涨幅逾60%,智能电视、三网融合涨幅逾40%,移动支付、大数据、第三方支付、电子商务、智能交通、在线教育、云计算、智慧医疗、网络安全、智能穿戴、食品安全、物联网等概念板块涨幅逾30%。在创业板指数刷新历史新高之际,当前市场风格尚无由“八类股”向“二类股”切换的迹象,且目前亦不具备切换条件,放眼中期,我们并不排除降息对地产等蓝筹板块带来的利好,并不忽视蓝筹板块存在一定的上涨空间,但从相对收益角度来看,我们更加看好中小市值个股的投资机会。
投资机会:近期,雾霾问题严峻再次引发社会热议。在两会召开之际,预计环保问题依然将是会议讨论的焦点之一。我们认为新能源汽车(政策面持续利好:2月16日科技部出台《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案》,强调2020年保有量500 万辆。我们预计15年新能源汽车销量预计在20万辆左右,同比增长140%;2015——2018年电动车销量预计在:20、30、50、80万辆,2018年渗透率在2%左右)、环保(传统产业转型尚在途中,国内环保产业发展刚刚起步,未来前景广阔):空气质量监测领域、除尘治理领域、空气净化设备类企业等行业或将不同程度的受益。除此之外,两会召开前后政策相关主题将备受关注。国防军工、信息安全、国企改革等主题投资机会建议持续关注。