事件：近期柴静女士深度调查雾霾的纪录片“穹顶之下”得到热议，工业污染治理问题再次暴露在公众视野之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时国内外政策环境也在发生变化：1）从国内内部环境来看，环保部新部长陈吉宁高调上任，也开启了专业人士主政环保事业的新时代；2）从外部环境来看，中美达成碳排放严控协议，中国承诺到2030  年不再新增碳排放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        环保大概率将成为施政重点，从“开源”、“节流”两个角度看好环保核心装备成长路径：我们认为环保问题大概率将成为即将召开的“两会”、乃至未来相当长一段时间内本届政府施政的重中之重。我们认为相对于事后治理的被动方案，从根本上解决污染问题理应从“开源”和“节流”两方面主动出发：1）开源即调整能源结构，利用清洁能源来替代高污染的煤炭和石油；2）节流，即寻找降低工业能耗的“新蓝海”，不断降低工业过程排放。
        天然气价下调、气油价差触底反弹，LNG  装备有望复苏：解决雾霾的痼疾和控制碳排放，调整能源结构是必由之路。参照欧美等发达国家的经验，天然气仍然是中短期清洁能源利用的主力军。我国天然气占能源结构比重仅有6%，远低于国际水平，近1-2  年国内气价上调一定程度抑制了下游需求扩张。近日发改委宣布调低增量气价0.44  元、增量气与存量气正式接轨，未来定价将走向市场化，我们认为从鼓励天然气消费的环保需求出发，国家下调气价、刺激消费的趋势已经显现。而近期国际油价反弹，气油价差触底反弹，LNG应用装备有望复苏；
        螺杆膨胀发电机  –  开启工业低温余热回收无限可能：低温余热占到总体工业余热资源的一半左右，螺杆膨胀发电机作为低温余热回收发电的最佳装备，是未来工业领域节能减排的新“利器”，我们测算国内市场空间500-1000  亿元。我们判断随着：1）以开山股份为首的国产螺杆机性能赶超国际一流水平，得到国内外主流客户认可；2）石化、钢铁、建材、地热等行业样榜工程落地，螺杆机在各个主要下游行业的应用已经成熟。未来1-2  年，我们认为开山股份有望以和中石化的深度合作为契机，以海外地热、冶金、天然气余压等多点开花，撬开膨胀机业务爆发的端口；
        复合式冷凝器  –  显著降低火力发电煤耗：作为工业冷凝新技术，复合式冷凝器可以降低火力发电煤耗8-15  克/度，能够显著降低火力发电总体煤耗（火电总煤耗在250-300  克/度之间），若用复合冷技术改造原有的电站空冷设备，我们测算投资回收期仅为2  年左右。隆华节能的复合冷已经在山西漳山和宁夏鸳鸯湖两大火电厂拥有了3  个运行项目案例，经过了2  个完整夏季的考验，正在向五大发电集团的主流市场拓展。假设推广顺利，我们测算未来5  年电力领域复合式蒸发冷却器的潜在市场规模将近120  亿元。
        投资建议与投资标的
        从“开源”角度出发，我们看好在定价市场化时代天然气应用装备行业的发展潜力；从“节流”角度考虑，我们认为未来将是新兴余热回收和节能装备大放异彩的舞台，看好螺杆膨胀发电机和乏汽冷凝优化（复合式冷凝器）两项新技术，重点关注开山股份(300257，未评级)和隆华节能(300263，未评级)。
        风险提示
        国家环保政策推进力度低于预期。