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航空运输行业研究报告:海通证券-航空运输行业周报:春运总结,国际需求高增长、行业提价效应明显,盈利存在超预期可能-150302

行业名称: 航空运输行业 股票代码: 分享时间:2015-03-03 08:29:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 虞楠
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 397 KB 分享者: zh****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

春运总结:国际需求高增长、行业提价效应明显,盈利存在超预期可能
        本周我们通过过去五周数据与农历去年同期进行跟踪对比,本年度春运效应基本定型,我们的结论是,今年春运期间航空需求持续高企,提价效应也起到推波助澜的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在春运开始前就持续强调需求回暖尤其是国际线高增长叠加今年特有的提价效应很可能使得航空公司1  季度盈利水平超预期,并达到高点,短期可以提高航空股的配置比例,而在中长期行业复苏的大逻辑下则应坚定持有。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        以下是我们对02  月21  日到02  月27  日的航空数据进行跟踪。
        航空需求分析:需求高增长,国际航线尤其突出。本周我们继续与去年农历同期数据进行比较,并将观察时限延长至五周,即今年的腊月初五到正月初九与去年的腊月初四至正月初八相对照。行业整体、国内、国际航线旅客周转量(RPK)同比增去年农历同期大幅增长15.77%,13.71%,23.22%,增幅环比继续扩大。
        从订座情况来看,本周订座率表现仍然不错,可以预计3  月-  4  月需求水平将与去年同期持平或改善。
        航空供需分析:供需关系改善明显,行业出现量价齐升。本周时间基本与春节长假重合,处在春节旅游度假和春运返乡的最高峰,因此春运提价效应也表现的特别明显。过去五周与去年农历同期相比,整体、国内、国际的ASK  分别同比增长了14.8%,12.9%和23.03%,供需差分别为0.97,0.81,0.19。供需关系改善也反映在客座率上,上周行业整体、国内和国际航线的客座率比上年同期提高0.69,0.59  和0.13  个百分点,五周平均客座率达到82.9%、82.8%和83.3%。
        航空效益分析:提价效应推波助澜。从农历五周数据对比看,国内线单位运营效率的改善高于国内,剔除燃油后的客公里收益同比增加1.36%,国际线由于运距同比收窄了9.6%,运营效率同比下降5%左右。但由于国际线需求增长明显强于国内线,因此整体客票收入角度看,国际线同比增长17.5%,远高于国内线的10.5%。除此之前,从上周单周情况来看,可以发现今年春节假期提价效应非常明显,整体、国内、国际航线的客公里收益分别较去年同期提高2.93%,4.68%和1.09%,其中剔除燃油影响的客公里收益分别提高5.69%,7.64%和2.51%,增幅远高于前四周同比数据。由于春运效应通常会持续7  周左右的时间,因此我们预计,今年春运释放的盈利向上空间在需求和提价的作用下仍将延续两周左右的时间。
        风险提示:需求不达预期,油价和汇率的大幅波动。
        

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