直接受益于市场行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公告，自2015  年3  月1  日起存贷款基准利率下降0.25  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证券行业最直接的受益于市场繁荣，同时直接受惠资金成本下降，此次降息将再次释放券商行业的业绩和股价弹性。自11  月份降息的宣布以来，沪深股市的日均成交额（截止2014  年底）在1  个月内上涨超过77.3%。作为A  股上涨的直接受益者，港股的券商股于同一时间上涨超过40%。市场行情的上涨也得到来自融资融券业务的强劲增长的刺激，上涨约36.8%。
        A  股市场强劲增长持续。A  股市场的日均交易额（按年度平均计算）在2015  年2  月底达到人民币5030  亿元(同比增长84%)，融资融券余额达到人民币7800  万亿元（同比增长103%）。我们认为A  股市场的强劲增长来自于市场对货币宽松政策的强烈预期，我们于2015  年1  月19  日发布的报告中提升2015-2016  年的日均交易额分别至人民币4000  亿元（同比增长32.9%）和人民币5000  亿元（同比增长25.0%）。
        长期刺激政策正在酝酿中。股票发行注册制改革是未来中国证券市场的主要预期，其将为市场增加大量的股票供给，彻底打开股票市场的融资通道，吸引优秀的企业参与股票市场的直接融资。与此同时，央行的降息，银行理财产品的转型以及沪港通的加速和A股被纳入国际指数等的配合，使得更多的资金加速入市。
        重申“看好”评级。我们相信持续的货币宽松政策和基本面的改善（来自于创新业务的贡献以及市场交易量的支持），将逐渐弱化市场对A  股“杠杆市”的担忧。随着杠杆的逐渐增加和业务的不断完善，我们预计H  股的中国券商将在2015  年ROE  提升至平均约15%。我们首推中国银河（于2015  年2  月13  日上调评级至“买入”，目标价港币11.38  元），因为其与A  股大盘的相关性最为紧密，根据我们对2015  年A  股日均成交额和净利润的敏感性分析得出，A  股日均成交额每上涨10%，中国银河的净利润就会有9.6%的提升。我们同时推荐海通证券（买入，目标价港币22.7  元），因为其多元化的业务结构，以及相较于其直接竞争对手中信证券（未评级）更低的估值水平。