50ETF  温和上涨，期权杠杆特征明显
        在主板和创业板轮番轮动的作用下，50ETF  节前和节后5  个交易日共计上涨2.01%，期权隐含波动率企稳，期权杠杆特征明显，5  个交易日期权平均跌幅达到1.29%，其中认购期权平均上涨17.87%，而认沽期权平均下跌20.45%交易锐减40%，持仓成交比大幅下降
        50ETF  期权5  个交易日成交87350  张，较期权上市第一周成交量锐减约40%，成交额7515.72  万元，截至27  日未平仓合约40665  张，较13  日未平仓合约增加6594  张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16  至27  日新增未平仓合约占同期成交量的比例为7.96%，较上市第一周持仓成交比23.22%大幅下降，表明上周投资者持仓意愿有所减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        根据上交所每日信息披露，前五大做市商贡献每日成交和持仓量依然接近7  成，成交集中度高，表明做市商在期权定价上仍持有主要话语权，普通投资者参与力度依然不够。
        做市商低价促成交动力减弱，波动率企稳
        本周50ETF  期权隐含波动率结束单边下降趋势，逐渐企稳，与50ETF  历史1月波动率相当。我们利用CBOE  计算VIX指数的算法，编制了上证50ETF-GSVX（国信VIX  指数）,并与中金所发布的HS300  VIX  指数CVX  相比较。本周两只指数趋势相近，CVX  波动率稍高，这也与HS300  本身行业结构相较于上证50更具波动性有关。
        本周波动率趋势更加真实反应出投资者（主要为做市商）对市场的预期，做市商压低波动率促进成交，从而达到做市目标的动力较上市首周弱化，从上周市场成交量大幅下降可以证明。因此，在波动率平稳的前提下，认购和认沽期权对价格变动的敏感性得以体现。
        箱体套利机会较多，但有价无量
        根据高频数据回测，上周依然无套利机会。而在经过首周的测试，期权交易者系统也表现平稳，无异常报价产生。在几种套利组合中，远月箱体套利的机会是最多的，原因有二：第一，箱体套利成本较低，在期权价格出现微幅套利机会时易于捕捉；第二，远月期权成交较少，出现价差的几率更高。箱体套利四条腿的组合构建由流通性最差的腿来满足，由于远月合约的市场深度不够，实际交易中即使存在套利机会，也很难获取。因此实际进行箱体套利时，应根据当前套利价差，对流动性较差的腿在预期价位上埋单，成交后立即建立流动性较好的腿。