投资要点:
海外策略
分析师: 胡晓晖
央行宣布下调人民币存贷款基准利率25 个百分点
这是自去年11 月以来央行第二次降息,且距上次下调存款准备金率相隔不足一月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,本轮降息对市场、相关板块和实体经济将有如下影响:
1. 越来越多的居民存款(约3%的一年期定期存款)将流入理财产品以获得更高收益(年化5%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据银监会8 号文的规定,超过65%的理财产品须投资债券股票等标准化产品。因此,债市股市将受益于流动性改善而持续上涨,同时拉低收益率和无风险利率。这意味着,尽管经济疲弱企业盈利不佳,金融资产价格也将不断上涨,保险券商直接受益。
2. 本轮降息对银行信贷规模和实体经济的增长作用甚微。由于存款大幅流入理财产品,银行可用于放贷的资产相应减少。此外,降息意味着政府对经济增长预期并不乐观,银行对放贷相对谨慎,同时企业申请贷款动力不足。为了消除贷款增速放缓及净息差缩窄的负面影响,银行将发行更多理财产品,加速存款流入资本市场。我们认为,只有理财产品与定存的息差收窄或打破债券的刚性兑付,存款搬家的趋势才会得到扼制。我们预计2015 年仍有五次降准,因此,本轮降息对银行的影响偏中性。
3. 经济的改善需要更多财政政策支持。一带一路、京津冀一体化、长江经济带等规划项目将获得更多财政支持,加速基建投资增长。在即将召开的两会上,中国将提出将财政赤字GDP 占比由2014 年1.8%扩大至2015 年的2%。因此,供需相对平衡的周期品板块将受益,如建材、钢铁、水泥。
首支反映中国雾霾问题的纪录片
这是中国首支以中国空气污染问题为主题的纪录片,由原CCTV 记者柴静拍摄。纪录片中详细展示了中国空气污染的来源,讨论了治理空气污染的方法。 然而,该纪录片发布的时点、拍摄过程、宣传渠道十分值得关注:
1. 该纪录片于中国日报官网上首播,如此高调的发布必然获得了宣传部门的首肯。
2. 在纪录片拍摄过程中,柴静采访了多位政府官员,走访多家大型国企,并从相关政府机构获得许多一手资料,这些没有政府的支持是无法做到的。
3. 该纪录片于两会召开前夕发布意义非凡,为两会通过新环保法规扫清障碍。我们相信,环保部将于两会推出更严格的环保法规。此外,我国将于未来几年加大对清洁能源、垃圾处理及新能源汽车的投资。我们认为,天然气、核电、垃圾处理等板块将直接受益。