人行下调存贷款基准利率
        中国人民银行决定，自2015  年3  月1  日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25  个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2  倍调整为1.3  倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点
        降息在市场预期之内
        本次降息基本在市场的预期之内。一月CPI  仅仅只有0.8%的同比增速，并且我们预计二月可能将进一步回落至0.6%，物价的持续低迷以及宏观经济的持续底部徘徊为降息创造了浓厚的预期环境，所以在这个时点人行选择降息基本是情理及预期之中的。
        银行负债成本将出现一定分化
        本次降息之后，包括恒丰银行、浙商银行、青岛银行在内的中小银行及城市商业银行随即宣布3  月1  日起存款利率一浮到顶，全部执行央行基准利率的1.3  倍。考虑到明日是公休日，我们认为更多的中小商业银行将在下周一宣布将存款利率一浮到顶。存款利率浮动扩大至1.3  倍，以一年期定存为例，上浮到顶存款利率为3.25%，负债端成本降幅不明显。对银行的负债成本基本没有显著影响。
        但另一方面，对大型商业银行来说，从实际业务操作层面来看，由于目前人行持续有意呵护较宽松流动性的预期稳定，再加上前期银行同业存款已经纳入一般存款考核口径，我们预计大型商业银行银行将主动加大更低成本的同业存款吸纳。例如，之前光大银行就主动下调了存款上浮区间，这也侧面证明了大中型商业银行收益性目标下的主动调控能力，因此我们判断，部分大中型银行由于对于存款利率市场化的应对能力较强，并不会像前述小型商业银行及城商行一样马上将调整后的存款上浮到1.3  倍。
        对商业银行盈利将有明显负面影响
        我们的静态模型测算表明，按照此次人行将存款上浮到1.3的标准计算，本次对称性降息将缩窄银行息差8bp  左右，对2015年银行业整体盈利将产生4-5%的负面影响，所以我们小幅下调2015  年行业盈利增速至2-2.5%。
        投资建议
        未来十二个月内，维持银行行业“增持”评级
        短期内，华夏银行继续受益于混合所有制改革的利好，是混合所有制的标杆，拥有  “四位一体”股权优势，深具市场化的基因，拥有深厚的股东资源，国资改革与简政放权将帮助华夏破茧而出，弱化国有控制，打开外资操作和民资注入的空间，并引入市场化的经营管理体制，实现快速发展。