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洋河股份研究报告:民生证券-洋河股份-002304-第四季度实现收入和利润同比正增长-150301

股票名称: 洋河股份 股票代码: 002304分享时间:2015-03-02 14:12:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王莺
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 461 KB 分享者: 梦**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        公司公布2014  年业绩快报:实现营业收入146.9  亿元,同比下滑2.4%,归属于上市公司股东的净利润45.2  亿元,同比下滑9.55%,实现EPS4.2  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        第四季度实现收入和利润同比正增长
        2014  年公司实现营业收入146.9  亿元,同比下滑2.4%,其中,第四季度实现收入23.5  亿元,同比上升19.4%;2014  年公司实现归属于上市公司股东的净利润45.2  亿元,同比下滑9.55%,其中,第四季度实现净利润5.4  亿元,同比增长7.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2013  年第二季度收入和净利润下滑以来,公司首次实现单季度收入和净利润同比正增长。
        节前白酒销量同比上升,2015  年争取实现主业增长
        今年销售旺季,公司白酒销量同比上升,分结构看,高端白酒销售略有压力,次高端和中低端销售同比增长,好于此前预期。
        2015  年公司整体发展思路是,“热情拥抱新时代,双核驱动新发展”,即一手抓存量,通过持续创新实现主业增长,一手抓增量,通过颠覆式创新实现新业务爆发式增长。
        实施双核驱动发展战略,计划3  年内完成新业务布局
        公司实施双核驱动战略的动因是,颠覆性创新将改变白酒行业的未来,公司需要做更长远的战略思考。现有白酒业务仍会是公司业务发展重心,新业务发展将会围绕以下三方面:1、以健康和体验为核心的技术革命,解决白酒行业的痛点问题。白酒行业有两大痛点,健康和酒量,公司已对此做了多年试验,其中,微分子不仅解决健康问题,更多是解决酒量问题,即同样口感情况下,可以让酒精含量下降50%。2、以商业模式为核心的互联网创新与转型,用互联网思维改造企业。公司会着手做好线上B2C、洋河1  号O2O  和微店工程。3、以资本为手段的产业并购和资源整合,在市场变化的大背景下,寻找整合并购发展机会。为了配合新业务的开展,公司也会相应实施机制改革和转型。
        新业务将以项目制形式迅速落地,并不断由项目制转向公司制,有望经过2-3  年时间完成总体布局。公司的新业未来愿景是,希望通过若干年的努力,再造一个洋河。当然,无论新业的具体内容是什么,上市公司洋河股份都将是运营主体、投资主体、推进主体和利益主体。
        三、  盈利预测与投资建议
        公司制定双核驱动发展战略,2015  年力争主业正增长,新业务发展思路清晰。我们预计2014-2016  年归属于母公司净利润分别为45.37  亿元、52.06  亿元和57.85  亿元,对应EPS  为4.2  元、4.82  元和5.36  元,合理估值96-100  元,维持“强烈推荐”评级。
        四、  风险提示
        经济下滑;食品安全

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