内容摘要：
        信用评级调整：节后四个交易日（2  月25-28  日），仅有1  家发行人发生跟踪评级调整，属性为展望上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，随着年报披露期的到来，已有12  家公司债发行人发布了公司债风险警示公告，涉及14  只公司债，另有3  家发行人可能陆续发布风险警告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        每周专题：国内私募债违约步入常态化，风险传染可控。步入2014  年以来，私募债违约事件持续发酵，成为债券市场中最热门的话题之一，整个私募债领域的违约率已经超过3%。从已有案例来看，流动性周转出现问题及担保公司不履行代偿责任是引爆违约风险最常见的导火索，且发行人多数是化工、机械设备等强周期行业及纺织服装等民营中小企业。
        2015-2016  年，私募债领域迎来到期/回售高峰期，违约事件的发生将步入常态化，特别需要关注以上几个领域的发行人，同时需对担保公司的实际担保能力和意愿做出甄别。但由于私募债整体体量小和分散性，其并不会对市场风险偏好情绪产生持续的负面影响，而在地方存量债务完成规范治理之前，城投（特别是低资质城投）的估值风险仍然存在。在整个市场风险偏好情绪仍然较高的情况下，伴随着稳增长效应的体现，公募领域产业债的价值吸引力逐步显现出来。
        市场点评与策略展望：继续强调中低等级产业债的配置价值：①2  月25日召开的国务院常务会议整体以宽财政和促投资为主线，明确了稳增长的手段和资金来源，2  月28  日央行再度降息彰显决策层稳增长态度，2  月汇丰PMI  反映前期稳增长效应开始显现，三者均表明未来稳增长和宽财政将继续发力并实现有效传导，总需求有望逐步企稳，对中低等级产业债构成有效支撑，信用溢价有望进一步收缩；②发改委和交易商协会分别发文明确城投债发行条件，两个文件虽然一松一紧，但都证实了城投平台过渡期的存在，意味着城投债的供给有望回升，影响当前的供需平衡格局；此外，伴随着城投平台转型的推进，部分平台面临资产流失或者剥离等可能，城投债估值波动风险加大。在此基础上，产业债的价值吸引力得到体现；建议投资者适当向中低等级产业债倾斜，控制久期注意流动性。
        上周市场回顾：
        一级市场：短融发行明显恢复，企业债和城投债依然为零发行。节后四个交易日（2  月25-28  日），信用债发行数量和发行金额有所恢复，非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行356.8  亿元，偿还规模583.6亿元，净融资额-226.8  亿元。
        二级市场：交易所信用债仍然涨多跌少，地产债成交出现回暖。节后第一周在资金面偏紧的情况下交易所信用债仍然涨多跌少，但下跌家数出现增加。成交较为活跃的公司债中，AA+及AA  级别成交最多，地产债成交回暖，年报预亏品种下跌较大；城投债也涨多跌少，成交则集中在AA及以下品种，ST  奈伦债出现较大反弹。