核心观点：
        1、2  月中采PMI  和汇丰PMI  初值均意外在春节当月逆季节性回升，显示国内经济可能已经接近短期底部。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而，除了水泥价格略有回升，其他高频数据仍无亮点，这一方面说明前期政策正在起效，企业预期有所改善，另一方面也说明经济下行压力还没出现实质性变化，需要继续刺激才能拖住经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并且，货币市场和银行资金来源端利率依然高企，不利于企业融资成本的降低。因此，央行于周末全面降息，合理调整实际利率水平以改善实体经济运行环境，再次传递出明确的稳增长信号。
        2、节后人民币汇率大幅贬值，3  个交易日内贬值145  个bp，收于6.2696。这既反映了美元指数上周一举突破95  对人民币形成的贬值压力，也存在春节因素短期的影响，信用卡境外消费需要在国内购汇还款，加剧了人民币的贬值压力。过去三个交易日内，即期汇率非常接近“跌停”点位。为了维护现行汇率制度，央行需要向市场提供美元流动性。在此背景下，央行又一次降息，这映证我们此前的观点，央行对增长的重视远甚于汇率。
        3、2  月以来，亚洲新兴经济体国际资本流动处于持续改善状态之中。招商亚洲新兴市场资金流动指标较1  月明显上升，新兴市场货币指数2  月中旬以来止跌回稳。到目前为止，全球流动性变化主要体现了欧洲央行放水的积极影响。但另一方面，2  月美国10  年期国债收益率明显上行，升幅达35  个bp。美联储加息预期对市场利率的不利影响再次浮现。强势美元提升美元资金风险偏好，中国、日本等国已经开始减持美国国债，德国国债收益率下跌速度明显放缓。而2  月欧美股市明显上涨，标普500  指数上涨5.5%，道指上涨5.6%。尽管中国央行力图在“不可能三角”中求得平衡，但随着人民币资本项目的开放，美国市场利率的变动将会通过更多的渠道影响国内市场利率。