投资要点
        通过综合分析春节前旺季和春节后淡季的销售情况，我们决定再次上调西王食品一季度和全年的销售预期，预计一季度和全年销量同比增长50%和35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在1  月21  日报告《营销改善叠加新品贡献，一季度旺销可期》中，我们预计一季度销量2.5-3  万吨，同比增长25-50%，从最新的经销商调研看，实际销售好于我们此前乐观预期，我们将一季度销量预期从2.5-3  万吨上调至3-3.5  万吨，同比增长50-75%；同时2015  年全年销量预期从13  万吨上调至13.5  万吨，同比增长35-40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        营销改善有效驱动销量增长，预计一季度销售增量中新品葵花籽油约占三分之一。（1）公司2014  年大刀阔斧改革营销体系，在清理经销商库存、理顺价格体系后，占销量三分之一的山东大本营市场在2014年四季度已经重回增长轨道；（2）2014  年开始使用赵薇代言，持续宣传“只做非转基因新一代健康油”，春节前西王“换好油过好年”活动宣传也比较到位，终端动销加快，经销商积极性持续提升；（3）新品葵花籽油增量贡献较大，目前核心在山东和江苏推广，每月销量达1000-2000  吨，未来随着向新区域推广，新品贡献将继续扩大。
        改善趋势明显，预计2015  年收入和利润将高速增长。（1）2014  年渠道积压库存清理完毕，收入和利润基数都比较低，轻装上阵；（2）营销改善叠加葵花籽油等新品贡献，新品葵花籽油仍在确定性的铺货增长期，预计2015  年小包装食用油销量同比增长35-40%；（3）公司定增仍在稳步推进，向大股东定增完成后，预计公司会进一步进行外延式品类扩张、并完善产业链布局。
        上调  2015-16  年盈利预测，重申“买入”，在一季度大众消费继续低迷背景下，公司自身改善带来的高增速殊为不易，年初以来相对食品饮料板块15%的相对收益和18%的绝对收益并未充分体现公司价值。
        不考虑增发摊薄，预计2014-16  年EPS  为0.69、1.21、1.65  元，同比增长-28%、75%、36%，目标价25  元。