投资要点
        富瑞特装：传统优势产品收入仍有翻倍空间；新业务渐入收获期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拥有全产业链布局的LNG  产品，是行业的绝对龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）传统优势产品LNG  车用瓶在重卡中的渗透率只有5%，行业正进入成长期，且LNG  车保有量的持续增加将与加气站形成正向反馈，刺激对加气站的投资。2）公司2013  年涉足油改气发动机再制造业务，2014  年6  月获得500  套LNG  汽车再制造油改气合同，价值5100  万，渐入收获期。
        天然气增量气价大幅下调13%，显著改善LNG  经济性，行业景气度触底反转。发改委宣布4  月1  日起下调增量气门站价0.44  元/方，上调存量气0.04  元/方，完成并轨。由于生产LNG  基本使用增量气，我们认为此次降价将显著改善LNG  经济性。经测算，此次下降后将有80%地区LNG  车回收期重回2  年内，32%地区重回1  年内。
        低温储运应用设备将恢复增长，发动机再制造业务成新增长点。在目前的油气比价下，我们认为未来低温储运应用设备收入增速有望保持在30%~40%的增长，若下半年油价上涨或气价下调，或超预期增长。
        目前至少仍有700  万辆黄标车要在2017  年底前淘汰，巨量的黄标车整治保证了再制造的产能利用率，按目前1  万台产能将贡献2.88  亿元收入，新增净利润2797  万元，占2014  年公司的收入和利润超过12%。
        前瞻性战略布局储氢材料和产业物联网。布局储氢材料能完善公司在能源领域的产品梯度，确保长期可持续发展。依托IBM  大数据和技术打造LNG  产业物联网将巩固公司LNG  行业龙头地位、增加客户粘性。
        投资建议：当前收盘价（52  元）对应2014  年市盈率26.4  倍，对应预期最为悲观时的估值水平。随着LNG  行业景气度回升，给予2015  年35  倍-40  倍P/E，目标价65.8~75.2  元，给予“买入”评级。
        风险提示：行业竞争加剧,产品毛利率大幅下滑；LNG  失去经济性。