1、  市场环境：通缩担忧增强，宽松成为新常态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三月份市场基础背景：1）通缩魅影显现，1、2月份CPI均低于1%，平减指数快速回落，近期对于通缩的讨论在增加，造成通缩的原因是多方面，多数情形下供过于求是主因，此外还有技术革新、金融系统低效、汇率高估、预期下降等因素，目前仍难证伪通缩担忧；2）政策放松成为新常态，11月起连续降息降准，政策对冲的力度在显著增加，经济新常态后，宽松也将成为新常态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）流动性引发的估值行情正在接近尾声，经济增长重新成为市场的主要矛盾，在通缩担忧未证伪之前，维持谨慎的基调。
        2、  行业变化  ：原油产业链有所反弹，服务业景气度整体较好。行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，上游注重价格，中游注重毛利率，下游注重销量，服务注重技术及效率。2015年2月中观行业表现来看，能源材料中，原油价格大幅回落后有所反弹，煤炭价格则延续了12月下旬以来的下跌趋势，主要国家铁矿石价格维持小幅回落，农林牧渔中生猪景气度延续回落，禽类有所恢复；中游制造，除部分设备类外整体景气仍低迷，钢材价格2月小幅回落；建材中水泥价格延续弱势，玻璃景气度同样延续回落；主要有色金属中铜反弹较大，其他有色金属除铝外均有所下跌；化工品由于原油价格的反弹有所改善，主要品种价格以反弹为主，仅有个别品种例如硫酸等价格下跌。消费品中，1、2月份房地产销售面积和去年同期持平，淡季特征较为明显，3、4月份将迎来旺季的检验；服务中，非银等业绩增长较为不错，TMT中电子、计算机等景气度高位维持。
        3、  结论：布局防御类行业公用及环保、医药及食品饮料。市场基础背景层面，经济增长仍面临下行压力，流动性和政策不断放松，降准后流动性的作用降低，边际效果递减，经济增长成为市场的核心矛盾，在CPI持续1%以内的情形下，通缩担忧不断增强，在通缩担忧没有证伪之前，市场维持谨慎的观点，三月份首选行业为公用事业和环保、医药生物、食品饮料。
        4、  风险提示：通缩担忧超出预期，3、4月份旺季房地产销售增速较为一般等。