中国人民银行：中国人民银行决定，自2015  年3  月1  日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期贷款基准利率下调0.25  个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25  个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2  倍调整为1.3  倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：央行这次对称降息，虽然一方面在市场预期之中，另一方面受利率市场化、银行负债成本端压力以及资产质量恶化的影响，其利率传导的效果会打上折扣，但降息对实体经济和资本市场的积极作用还是不可忽视和否认。
        但从真实利率角度讲，货币政策依然是中性立场。由于最近两个月CPI同比增速较去年底下降了0.7  个百分点左右，意味着在原有的名义利率下真实利率比去年底高出这么多。因此，从真实利率的角度看，目前的货币政策是偏紧的，降低基准利率只是使得真实利率向去年底的真实利率恢复了一点，但依然比那时的真实利率高出0.45  个百分点。因此，不能认为降息是宽松的标志，降低基准利率是为了让真实利率从偏紧向中性过度，降低0.25  个百分点之后，真实利率依然比去年底高，意味着跟去年底相比，目前的真实利率依然是紧缩性的，只不过紧缩的程度缓和了一点而已。总体来看，央行说的政策中性的立场是对的，的确不能借此认为央行的政策立场发生了变化。
        这次降息主要目的是防通缩、控风险。不过与降准不同，降准是对资金外流的一种对冲确认，而降息政策的稳增长意味更浓，所能带来的积极信号作用更强。考虑到降息后很可能会加大人民币贬值以及资金外流压力，预计央行后续采取降准以对冲的可能性更大。
        而对于未来是否仍存在降息空间的判断，我们认为无需去博弈央行政策，显然通缩担忧已成为央行当下关注焦点，去年11  月降息时点也是在CPI数据公布之前，预计今年2  月CPI  很可能还在1%左右甚至以下（我们预计为0.9%）。因此，未来需紧盯通胀相关高频数据，若持续低迷或弱于预期，央行降息的空间和概率将会加大。这波通胀低迷虽然主要是输入性价格冲击所致，但叠加经济下行，使得通缩预期强化，压低CPI  中枢，从而推升实际利率，甚至引起信用端收缩。总体来说，结合我们之前认为通缩担忧主要落在今年上半年的判断，以及美联储加息时点的考虑，我们认为，今年下半年降息的空间要小于上半年，而降准作为资金外流的中性对冲型工具，可能会常态化。