投资要点
        1、3月“且战且退”，逐渐防范通缩风险
        宽松不超预期，需求企稳才是关键。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值行情尾声，主题机会为主，通缩风险证伪前，继续转向防御。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因：1）货币宽松和改革催化短期反弹，短期主题机会为主。货币放松包括降息和定向降准，改革包括减税、土改试点、中韩自贸区、天然气价改、体育改革等。短期各类改革措施仍将密集推出，主题活跃；2）货币刺激效应渐弱，通缩担忧逐渐增强，重视3月中下旬经济表现。第二轮降息后市场反应弱于上次，表现为继续预期后续宽松，同时仍然担忧经济通缩风险。相对前次降息，目前的估值已大幅整体抬升，货币政策预期充分，而经济通缩风险加剧，3月中下旬的经济表现将再次考验市场；3）市场总体处于估值行情尾声，降息短期刺激结构行情，后续逐渐防范通缩风险，反弹继续减仓。行业配置继续重点推荐公用事业（燃气、水务）和环保、以及防御性的医药生物、食品饮料。两会前夕主题机会不断活跃，推荐继续关注国企改革、土地流转、长江经济带、医疗电商、体育等。
        2、行业配置：布局防御类行业公用及环保、医药及食品饮料市场基础背景层面，经济增长仍面临下行压力，流动性和政策不断放松，降准后流动性的作用降低，边际效果递减，经济增长成为市场的核心矛盾，在CPI持续1%以内的情形下，通缩担忧不断增强，在通缩担忧没有证伪之前，市场维持谨慎的观点，三月份首选行业为公用事业和环保、医药生物、食品饮料。