行业月产量继续下降，原料进口略有回升
由于经济下滑需求下降，为消化高库存，纸企以减产应对，行业开工率下降，行业产量继续呈现下滑态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年12  月单月全国规模以上造纸企业机制纸及纸板产量为722.46  万吨，同比下降4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于纸厂减产对原料需求的急剧下降，11  月我国纤维原料进口呈负增长，但12  月国内原料进口较11  月有所回升，12  月我国木浆进口量64.3  万吨，环比上升21.32%。
产品市场呈现走稳态势
产品市场方面1  月表现较为平稳，价格呈企稳态势，部分纸种如铜版、白卡市场销售价格已有回暖，厂家亦有提价意愿，虽然实际执行情况尚待观察，但也说明部分纸种的部分厂商“去库存化”已近尾声。
高价库存伤业绩，08  四季度或是行业最差时
从12  月底至1  月，业内多家公司大幅向下修正业绩预告，原因主要是行业景气快速下行带来的经营冲击及计提存货跌价准备。我们认为08  年四季度或是行业最坏的时刻，存货减值的计提将有利于企业09  年轻装上阵，同时高价位库存逐步消化，产品市场亦呈现出走稳态势，企业毛利水平将有望有所恢复。
􀂄  投资建议：
评级：未来十二个月内，中性。
在经历了四季度的行业景气快速下行后，目前产品市场呈现出走稳态势，但行业走出低谷还待宏观经济回暖带动下游需求的恢复，同时行业过剩产能的淘汰、行业内部的净化还需要时间。我们维持对行业“中性”的评级。在低谷期恰是行业自净、提高产业集中度的时机，继续建议关注行业内龙头企业。