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电力设备行业研究报告:招商证券-电力设备行业2007年投资策略报告:输电投资继续加速,关注风电产业崛起-061220

行业名称: 电力设备行业 股票代码: 分享时间:2006-12-20 17:12:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李公民
研报出处: 招商证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 571 KB 分享者: ifx****hai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    电力装机以及国家电网安全等因素推动下,输电领域依然得到快速发展,输电设备仍是2007 年电力设备投资的重点;在节能及风电由新能源向常规能源转换的双动力驱动下,风电产业会得到快速发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    输电领域高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受电力装机及国家电力安全作用,输电在输配电制造业中增速明显,输电的500KV 及220KV 设备呈现供不应求的局面,2007年变电容量将向2 亿KVA 跨越,行业增长率达到30%以上。以前输配电行业季节周期明显,一、二季度是淡季,而三、四季度是旺季,然而现在上市公司订单累积严重,在一、二季度就可能出现收入或存货的大幅增长,即使是存货的大幅增长,也预示着三、四季度乃至全年收入大幅增长,因此现在电力设备板块调整是介入的最好时机。
    电网投融资压力导致瓶颈产品更加关注:“十一五”电网规划资金需求为12000 亿,年均需求2400 亿左右,无论从自身发展盈利情况还是从融资角度,电网公司所面临的资金压力巨大,投融资之间缺口必然导致电网公司将压力向上游企业释放,因此回避产品技术不高的产品,而投资瓶颈、供不应求的产品,瓶颈产品是2007 年输配电设备投资主线。
    风电异军突起:电力装配业受在手订单影响,2007 年会得到平稳发展,而风电异军突起,“十一五”风电装机复合增长率达到30%,而2010 年-2020 年复合增长率达到20%。2007 年-2008 年风电产业发展将由政策推动为主,而之后通过本土风电设备制造商崛起来降低风电电价,风电产业将由政策推动向市场推动转变。
    2007 年脱硫行业拐点向下:所有脱硫公司已经签订的脱硫合同总量已经达到1.8 亿KW,而截止2005 年12 月全国火电机组总量仅3.8 亿KW。现在开工的项目达到1 亿KW,未来脱硫行业公司面临的是激烈的竞争,及部分公司退出转型。
    投资建议:2007 年电力设备以分化为主题,输配电行业基本面继续向好,2006 年整个板块市盈率在30 倍左右,高端输电领域2007 年增长会达到30-40%的增长。风电设备制造公司将在2007 年涌现。重点关注输电领域及风电设备制造企业,输电领域业务增速最快的平高电气,管理优秀能够做大做强的思源电气,风电瓶颈性产品叶片的潜在供应商天奇股份。

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