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益佰制药研究报告:联合证券-益佰制药-600594-内部出现积极变化-090203

股票名称: 益佰制药 股票代码: 600594分享时间:2009-02-03 10:58:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谷方庆
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 155 KB 分享者: jix****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  年前公司公告内部两个变化:一是溢价出售对上海佰加壹  97.02%的股权,承接方为叶湘武先生;二是,叶湘武将辞去董事长职务,由窦启玲女士接任。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对公司此次的业务结构调整和人事变动给予正面评价,公司基本面在持续向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  公司自  2004  年上市以来,在收购兼并方面做出了一些尝试,耗费了公司不少的精力财力和人力物力,但收效甚微。上海佰加壹是投资规模最大的一个之一,这些年来的经营情况并不理想,未形成利润贡献,甚至是成为公司的一个包袱。此次股权转让后,不再持有上海佰加壹股权,对公司而言,一个出血点被止住,  同时也有利于公司集中资源经营自身业务,回归自身主业。此次股权转让产生311  元的收益。我们不排除公司未来还会有进一步出售非主业资产的可能性。
􀂄  另一方面,叶先生承接股权以后也将逐步淡出对贵州益佰的经营管理。事实上,2006  年经营亏损以后叶先生已经将企业的实际经营管理转交给窦女士,而贵州益佰也确实在窦启玲女士经营管理的这三年间呈现出欣欣向荣的景象,管理层实现顺利过渡。我们对窦女士稳健的经营风格表示认同和看好。据我们电话了解,叶先生剩余股权表决权将委托其管理,不再直接干涉公司日常业务的经营管理。
􀂄  我们继续看好公司未来发展趋势,维持公司2008-2010  年EPS0.403、0.595、0.750  元的盈利预测,给予25-30XPE  的估值,其未来一年的合理价值在14.86-17.85  之间。

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