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哈飞股份研究报告:招商证券-哈飞股份-600038-大型飞机复合材料生产提升核心竞争力-090203

股票名称: 哈飞股份 股票代码: 600038分享时间:2009-02-03 10:49:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王轶铭
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 426 KB 分享者: cel****fy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  哈飞复合材料技术应用前景广阔:由于直升机上已经大量使用复合材料,经过10  余年的实践。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】哈飞股份的航空复合材料加工水平处于国内领先水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而在大型飞机领域,复合材料的应用比例由60  年代不足2%上升为目前的50%左右。哈飞复合材料应用技术在大型飞机上应用前景广阔。
􀂉  A350XWB  是空客公司08  年销售最好的飞机:A350XWB  宽体客机08  年销售163  架。目前有累计订单483  架,估计合同总金额约920-960  亿美元。预计于2011  年投入商业飞行。复合材料在A350XWB  型飞机上的使用比例高达52%。
􀂉  复合材料中心提升公司长期竞争力:哈飞复合材料中心在2010  年后,估计每年新增收入约1.2-1.5  亿美元。公司为空客公司生产新型飞机的复合材料零部件,既丰富了公司业务线,还可以通过消化国际先进技术,提高自身在复合材料研制,特别是在大型飞机复合材料应用方面的核心竞争力。进而在我国大型飞机产业链中占据重要地位,提升公司长期竞争力。
􀂉  维持“审慎推荐-A”投资评级:公司我们预测公司09,10  年的EPS分别为0.36、0.47  元,考虑公司资产重组的可能,直升机产业在未来2  年将开始进入一个快速发展期,以及公司进入大型飞机复合材料领域,给予公司更高的估值溢价,按10  年35  倍PE  估算,上调6  个月后的目标价位至16-17  元,维持“审慎推荐-A”的投资评级。

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