投资要点：
　　GDP增长率基本符合市场预期使得近期震荡剧烈的债市在节前走势趋稳，不过以M2增长率和信贷数据为代表的数据显示我国经济的流动性问题有望得到快速改善、以钢材价格等为代表的微观数据则显示我国实体经济有可能正在走出低谷，我们坚持认为我国去库存化的进程很可能早于预期结束，我国政府对保增长的坚定信心将支持我国经济复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　经济数据的复苏迹象在一定程度上释放了一定信用风险，节前几期市场关注的短融均能成功兑付也直接缓解了市场对信用风险的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，当前期债券市场无风险收益率大幅向上调整之时，信用类产品（尤其是短融）虽然交投不活跃，但收益率并未随之大幅上调，AA+和AA级短融收益率已经分别徘徊在2.3%和2.6%左右，收益率相较12月已经悄然下移了约40BP。我们预计节后短融发行仍将迎来小高峰，且发行主体的评级有可能仍以AAA评级以下为主，票面利率不会太高，考虑到近期市场对低评级的需求已经有所转暖，未来市场的关注点很可能在一级市场的带动下继续向低评级转移。
　　AA级5年期09重汽MTN1的票面利率为5.32%，与1月中旬发行的AA+级中票票面利率的利差约为70BP，考虑到AA+和AA级短融二级市场的利差已经缩小至约30BP，AA+与AA级中票的利差相对偏大，不过出于对经济复苏的预期，期限较短的品种仍将优于期限较长的品种，因此中期票据的利差较大也属正常。另外，据传地方债券有望在2月初由财政部代发，我们关注的是该类债券的发行定价是否受财政部的影响，就目前来看，其定价有望在城投类企业债和城投类中期票据之间。
　　上周交易所信用债收益率普遍下移，原因之一来自于上周上市商业银行入市试点终于拉开序幕，不过由于交易所市场的机制本来不适合机构投资者，其入市的积极性有待观察，而且该试点仅限固定收益平台，短期内对撮合交易的影响不大，至于中长期对交易所债券具体品种的影响，请参见我们于1月7日发布的《商业银行会买什么？---对商业银行进入交易所债券市场的考虑》。
　　经第一创业证券信用评级系统评级，厦门国贸的主体评级为A+，评级展望为稳定。实际控制人为厦门市国资委，虽然公司的三项主营业务（贸易、港口物流和房地产）受金融危机影响较大，但公司目前盈利能力较强，财务状况良好，是A+级短融中资质较高的发债主体。