投资要点：
􀁺  我们预测2009  年1  月CPI  同比上涨1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从月环比看，2009  年1  月CPI环比为1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，食品价格环比上涨3.7  个百分点，对CPI  贡献1.2个百分点；非食品价格环比上涨0.2  个百分点，对CPI  贡献0.1  个百分点。
􀁺  具体到食品而言，2009  年1  月23  日之前的平均价较2008  年12  月平均价：在下跌的品种中，食用油跌幅最高，在1.5%左右；蛋类品次之，跌幅在1%左右。在上涨品种中，蔬菜的涨幅居前，超过20%。其它品种的涨跌都在1%以内，与上月基本持平。
􀁺  从整体上看，08  年各物价指数的走势基本上是一致的，都先后呈现出冲高回落的运行态势。具体表现在各物价指数上，越是反映上游产业的物价指数的波动就越剧烈，反映越滞后。
􀁺  从整体上看，在国民经济的周期波动中，物价指数相对于经济增速，是一种滞后指标。从2002  年以来GDP  增速和CPI  同比看，CPI  增速的峰和谷均比GDP  同比的峰和谷滞后2-3  个季度。
􀁺  以此推算，在此轮经济同期中，如果08  年4  季度GDP  增速6.8%是一个谷底的话，CPI  同比的保底将出现在2009  年的2  季度或3  季度。这一结论，也符合我们在2008  年12  月物价报告中，对09  年CPI  同比走势呈现“两头高、中间低”的总体预测。
􀁺  每年1-2  月CPI  同比走势的预测，春节因素往往发挥着巨大的影响。从2001  年以来的数据看，由于阴历春节在1、2  月间来回漂移，使物价在春节前上涨、在春节后回落，从而对1  月和2  月的CPI  环比的呈现出规律性的变化，这一点在食品价格上表现得就更为明显。
􀁺  从2008  年看，2  月食品环比比1  月高很多，这里面春节因素虽然也起了一定的作用，但最为关健的是发生在当月的冰冻雨雪灾害，使得南方大部分的省份的交通瘫痪，食品价格特别是受灾严重的蔬菜价格大幅度上涨所致。
􀁺  考虑到2009  年1  月国内钢材价格有小幅上涨，国际原油价格也开始反弹，我们预测2009  年1  月PPI  同比上涨-0.8  个百分点。