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华发股份研究报告:兴业证券-华发股份-600325-08年报点评-090123

股票名称: 华发股份 股票代码: 600325分享时间:2009-02-02 15:16:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王嘉
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 134 KB 分享者: gol****wzl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司盈利符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润增长的主要原因是  2007  年出色的销售业绩以及08  年顺利的施工和交付,公司2008  年主要结算项目是华发新城三、四期,华发世纪城一、二期,中山生态园一、二期及华发九州等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司房地产行业收入为34.32  亿元,同比增长61.76%,营业利润率提升1.06个百分点至38.08%。
􀁺  相比  2007  年,珠海市场2008  年住宅成交量下跌超过4  成,不过公司通过华发世纪城二期、华发新城五期等楼盘实现销售面积21.58  万平米,销售金额24  亿元。虽然从楼市的调整周期上看,珠海落后于深圳和广州两地,不过在2009-2010  年可能落成和上马的多项重大工程的推动下,珠海市必将迎来巨大的发展机遇,我们仍然看好华发股份所在区域市场的巨大潜力。横琴岛开发和港珠澳大桥建设已经是箭在弦上。
􀁺  2008  年公司完成配股融资25.88  亿元,在珠海及包头、中山等地新增了66.8  万平米的土地储备,09年1  月公司又在大连拿下约25  万平米的土地储备。公司在扩大资产规模和完善区域布局面都取得了较大进展。目前公司资产负债率为64.49%,扣除预售款后的资产负债率仅为53.81%,在行业内也处于较好水平,如果公司18  亿的公司债能够顺利发行,公司的资金实力将进一步加强。
􀁺  截至  2008  年底,公司预收款为31.3  亿元,2009  年的业绩所定比例超过80%。我们预计09、10  年EPS为0.92  元、0.95  元,维持“强烈推荐”评级。

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