对宏观经济的预判
　　本轮经济调整的实质是国内经济内在周期性调整跌加金融危机促发的外在调整，比98年要更为惨烈，而调整和恢复的时间也会更快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产业等先导行业将于09年底见底回复，中国经济有望随内外需的启动在2010年见底回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发达经济体衰退加深预示我国出口在未来两个季度内仍将持续负增长；政府基建投资的大幅增长及保障性住房投资部分抵消了受求影响的制造业投资及地产投资的下滑；收入增速下降及预期的改变，消费的滞后影响将在09年全面显现；08年4季度GDP增速与工业增加值同比增速或见本轮周期底部，但大幅回升为时尚早；PPI同比下降仍将持续，预计负增长将持续至三季度；CPI同比负增长将在一季度出现；信贷高速增长主要集中在一季度，M1/M2增速或将反复；预计09年人民币兑美元小幅贬值2%。
　　2月份：节前行情仍需整固
　　全球衰退的进一步加深，外围股市再次调整将制约A股市场的独立反弹；08Q4、09Q1的企业盈利增速见底，虽然其趋势普遍符合市场预期，但下降幅度或将超预期，根据我们中性假设工业生产同比增长6%，PPI同比下降3%，毛利率提升至13.0%的水平，一季度工业企业利润同比下降28.18%，若悲观假设则同比下降38.84%。A股公司盈利同比下降幅度或将超工业企业利润；收入下滑、消费者信心跌落及消费支柱丧失等多重因素作用下，消费的滞后影响将在09年全面展现；M1/M2增速反弹提升市场信心，然而增速差持续扩大、存款定期化趋势依旧，流动性对市场的推动作用仍需等待。基于上述原因，我们认为节前上涨行情仍需整固。然而积极财政政策效果初现、相对合理的估值水平、市场在预期下渐进活跃，市场向下休整的空间不大。