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伊利股份研究报告:东海证券-伊利股份-600887-三聚氰胺事件对乳业影响小结-090202

股票名称: 伊利股份 股票代码: 600887分享时间:2009-02-02 13:06:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 210 KB 分享者: xin****tch 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  随着三鹿案件的宣判,乳业的三聚氰胺风波似乎就此告一段落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不论厂商、消费者还是政府部门都希望能够从不同角度把这个全世界瞩目的事件做以了结,可以说各方各种滋味尽在心中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)伊利在春节前的最后一个交易日公布了预亏公告,可见公司的良苦用心,我们也衷心的希望坏事在2008年终结,乳业在2009年能够重振旗鼓。
􀂉  三聚氰胺事件对乳制品行业的影响。
下图为液体奶2007年与2008年销量对比图。可以看出在事件发生之前,即8月份之前乳业呈现较高的增长态势,9月份事件曝光当即行业产量突降,同比增长率由8月份53.86%急剧下降到9月份-19.08%,10月份情况最为严峻增长率下降到-26.21%,11月份开始产量逐步开始恢复。
我们曾在12月初对伊利和蒙牛进行实地调研。结果与行业情况基本吻合。当时两家公司的原奶收购量大致恢复到去年同期收奶量70%左右。销售恢复比较好的地区为经济较发达的华东和华北地区,销售额恢复到80%,而较差地区只有50%。伊利公司表示当液态奶的销售恢复到70%时,后面的销售恢复的进程会放慢。我们认为蒙牛的销售恢复情况略好于伊利,预计2009年销售额有可能达到2007年的水平。伊利的主要问题在于奶粉销售恢复速度较慢,金山6万吨奶粉项目投产后,面临比较严峻的销售问题。

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