市场回顾：降准两日跌百点，转债估值再压缩
        2  月4  日央行宣布降准以来，A  股不涨反跌，两个交易日沪指已下跌近百点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        全周来看，上证综指下跌4.19%，创业板指数上涨3.00%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转债估值在上周经过快速回调之后，本周再次主动压缩，转债在正股和估值双压之下，整体表现弱于正股，中证转债指数下跌5.62%。已经或行将触发赎回的转债跌幅均较大，如东方、国电、中海、南山等；次新券如歌尔、格力的高估值有所压缩。
        转债市场策略：持有观望，把握低吸机会
        股票指数技术分析：上证3000  点附近震荡；中小板指（399005）：小幅回落。
        2  月4  日降准以来，股指未改颓势，继续向3000  震荡走弱，主要原因是监管层对杠杆的控制（证监会检查券商两融业务，银行收紧伞形信托配资）和24  家新股IPO。我们认为，监管层主动降杠杆并不是刻意打压股市，而是为了减缓银行资金流入股市的规模与速度，是对牛市的一种减档退档。而24  家新股IPO预计冻结资金近2  万亿，在增量资金进场被严控、存量资金博弈行情的背景下，IPO  抽血对市场影响是显著的。
        短期来看，24  只新股IPO、月末和春节临近等季节性因素将导致资金面紧张，股指短期仍有压力。长期来看，在正股慢牛的预期下，二月份判断将维持震荡走势，经过近期转债估值的调整，目前这个时点看，转债以持有为主，机会来自于个券低吸机会。
        个券方面，我们重点关注民生  深燃  歌尔  浙能  洛钼  格力。
        转债各券跟踪
        深燃转债（113006.SH）：增量气有下调预期，市场需求改善，继续推荐我们继续推荐深燃转债：（1）燃气行业正面临新一轮价改的黄金机遇，终端需求将得到释放。我国天然气门站价采取与可替代能源价格挂钩的机制，而近期国际原油价格大幅下跌，这意味着2015  年天然气门站存量气涨价可能性减小（或者涨价幅度会弱于预期）而增量气存在下调预期，气价拐点临近，城市分销商的经营成本压力有望改善，而对下游客户拓展更为有利，建议关注深燃转债。（2）深圳燃气是国内领先的管道燃气分销商，立足深圳，具有区位垄断优势，同时积极开展异地项目，目前已在江西、安徽、山东、江苏等地区共24个城市拥有34  个异地项目。我们认为，公司异地项目的扩张不会停止，业务利润仍有提升空间。（3）深圳燃气的气源供给将持续放量。除中石油西二线和广东大鹏的气源外，转债项目投产后将新增10  亿立方米/年的气化能力、8  亿立方米的储备能力和6000  米管道，预计将于2017  年建成，进一步增强了公司气源供应保障。（4）深燃转债余额还有15.99  亿，未转股比例99.92%，公司有促转股的动力。未来随着公司成本改善、供给充足、需求释放，售气量和毛利率有望在2015  年迎来双升。近期的催化剂是国内天然气价格改革，值得持续关注。
        电气转债（113008.SH）：中签率0.284%，高于市场预期工行转债（113002.SH）：暂停债券质押式回购新增入库