投资要点：
        基金加仓动能回升，或缘于监管加强——当月托管数据最值得关注的是，继去年11-12  月份连续少增债券资产后，1  月份基金加仓动能明显上升，特别是在金融债上的加仓异常显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们猜测这与近期监管机构对股票交易过程中的杠杆操作（包括券商的两融业务和银行的伞形配资）进行大力规范有关，可能是导致理财资金快速回流固定收益市场的重要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，基金对企业债的加仓稍显谨慎，显示投资人对城投类债券的投资热情有所降温。
        银行流动性略有好转，财政存款来帮忙——商业银行9  至12  月净融入资金规模持续增大，1  月净融入资金规模开始出现改善。从全国性商业银行的净融出情况来看，全国性商业银行9  月到12  月净融出资金规模持续下滑，1  月略有回升，由于外汇占款并不是资金来源的主渠道，我们猜测，12  月末超万亿的财政存款缓解了大型商业银行的流动性。
        商业银行减仓利率债、加仓信用债——商业银行2014  年在利率债上的配臵力量一直较强，但1  月份对国债进行了主动减仓，政策性银行债的主动加仓动能也转负。在信用债上，商业银行对企业债和中期票据都进行了主动加仓。主动减仓国债和政策性银行债，主动加仓企业债和中期票据，上一次出现这样的操作模式还是2014  年1  月。
        全国性商业银行重新加仓，显示配臵资金压力仍存——在2014  年的前11  个月中，全国性商业银行债券托管规模新增幅度一直是各类银行机构中最大的，但12  月全国性商业银行债券托管规模出现了360.5  亿的净减少。1月份全国性商业银行加仓规模重回银行类机构之首，而12  月大幅加仓的城商行、农商行等机构债券托管规模出现了不同程度的下滑。这可能与年初银行配臵资金压力有关，或许也反映了开年伊始，银行的信贷资产创造动能有所下降。
        保险债券托管规模止跌企稳——保险机构2014  年6  月以来债券托管规模持续减少了7  个月，1  月份托管规模止跌企稳，加仓规模为7  亿。从具体品种来看，保险1  月份主动加仓了利率债，而对信用债进行了主动减仓。
        证券公司减仓各类债券——证券公司12  月新增债券托管规模达到244亿，为2014  年以来单月最大，不排除有年末代持增加的因素。1  月证券公司各类债券品种托管规模均出现了不同程度减少，主动加仓动能也均为负。