■1  月销量88087  辆，同比增长26.51%，超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2015  年1月总销量88087  辆（年化106  万辆），同比增26.51%，超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中皮卡销量10557  辆，环比增18.79%，同比下滑13.27%；哈弗H1  销量7542  辆，环比增8.00%；哈弗H2  销量15207  辆，环比增24.05%；哈弗H5  销量2353  辆，环比下滑1.67%，同比下滑48.71%；H6  销量36117辆，环比增15.12%，同比增46.82%；H9  销量3066  辆，环比增7.32%；M  系列销量5741  辆，环比增5.11%，同比下滑52.93%；C30  轿车销量4609  辆，环比增17.19%，同比下滑51.68%；C50  轿车销量2856  辆，环比下滑2.53%，同比下滑56.04%。
        ■H9、H6  和H2  等主力车型销量继续爬升，未来将再创历史新高。
        本月H9、H6  和H2  销量均创历史新高（3066  辆、36117  辆和15207辆）。其中H9  车型因为仅有装配2.0T  发动机的3  种配臵车型，我们预测月均销量将维持在3000-4000  辆，如果装配3.0T  发动机等更多车型上市其月均销量有望达到7000  辆左右；H6  销量继续创新高（我们草根调研了解其终端销量接近4  万辆），未来将进一步上升；H2  车型生产爬坡已经完成，其月均销量将维持在1.5  万-2.0  万辆水平（视长城产能瓶颈而定）；H1  车型销量爬升较慢或因零部件供应商产能不足，未来其销量会接近于H2  销量水平。我们预计其主销车型销量将继续上升，全年实际销量或远超85  万辆的目标。
        ■H8  上市日益临近。从腾讯汽车、彭博社等媒体公布的消息，H8  车型或最快于2015  年春节前后上市，将进一步增加盈利增长的弹性。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价上调至60.00  元。我们预测公司2014  年-2016  年收入增速为10.2%、42.0%、28.0%，净利润增速分别为-2.1%、52.7%、22.0%，EPS  为2.65  元、4.05  元和4.95  元；维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价至60.00  元，相当于2015  年15  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：经济下滑幅度超预期；新车型销量不达预期。