我们的观点与逻辑：
        降准是市场期待已久的货币政策，但兑现后，并没有改变市场调整的格局，当天高开后，上证指数一路走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，近期人民币对美元贬值加剧，人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停表明，1  月外汇占款很可能进一步明显减少，再加上节前资金需求上升的叠加影响，市场流动性有趋紧的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，1日公布的PMI  数据再次回到50  以下也显示经济需要更多的政策支持。定向调低特定金融机构的存款准备金率，则体现了结构性支持、定向调整的意图，以增强对薄弱经济环节的金融支持。
        资金面方面，人民币汇率短线大幅贬值，外汇占款将进一步下降，美元回流的迹象非常明显，虽然欧洲再推QE，全球的流动性进一步宽松，但美元升息的动作将更有影响力，短线对A  股的资金面也偏负面。虽然央行降准，但并不能完全改变市场的调整预期。同时，我们看到，本轮行情资金面最有力的推动方融资金额在达到1  万亿以上时增速明显放缓，融资交易额占A股交易额的比例也从高位明显回落，显示资金再加杠杆的动力明显不足。权重股的持续调整，将令主要指数的表现继续低迷，我们认为，前期逐步入市的资金将从“增量”转化为“存量”，市场需要时间充分消化前期获利盘，二月春节长假迭加巨量IPO  申购，正如我们二月A股投资策略所认为的2  月整体将以调整为主，市场短线的主要机会将再度回归成长，鉴于市场存量资金经过杠杆提升，要比此轮上涨发动前增加，我们也看好部分低估值的二线蓝筹股的表现机会，建议在月末开始可以逐步配置。
        欧央行行长德拉吉在今年首次货币政策会后举行的新闻发布会上宣布推出资产购买计划：从今年3  月开始每月购买主权债券600  亿欧元，持续至2016  年9  月。由此计算，本次QE  将持续18  个月，总规模高达1.08  万亿欧元，超过市场预期。欧洲央行的购债行动将基于各成员国央行在欧洲央行的出资比率。欧央行推出的量化宽松将使美元继续保持强势，欧元继续下跌，对全球的资本市场来说，在美元开始加息前，全球的流动性继续宽松。美元的强势，也将使资金继续回流。恒生指数过往的历史来看，在美元指数上升的过程中很难有较好的表现。
        随着A  股市场的强势表现，AH  股的溢价水平大幅提高，从AH股溢价指数看，A  股的整体溢价水平一度超过港股30%以上，大部分A  股的价格已经超越了港股。我们认为，随着A  股的调整开始，AH  的溢价逐步缩减的可能性较大，而长线投资者可以开始逐步关注差价较大的港股机会。