事件:
1、吉利汽车公布1 月份销量;1 月公司销售汽车58884 台,同比增长76%,环比增长7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、1 月销量同比大幅增长:吉利汽车2015 年1 月销量为58884 台,环比增长7%,同比增长76%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,出口量为3845 台,同比增长2%;国内市场销量为55039 辆,同比增长85%。
2、新帝豪和新远景上量:1 月份,EC7 和新帝豪的合并销量为24588 辆,同比增长118%。其中,新帝豪销量为22904 辆,环比下降2%。公司SUV 车型GX7、SX7 及GX9 的合计销量为7675 辆,較去年同期增长約178%。公司去年11 月推出新远景轿车,1 月远景销量合计达到11656 部,环比增長約38%。
3、2015 年销售目标为45 万辆,销售结构是关键:公司2015 年销量目标为45万辆,较2014 年增长8%。该目标略低于我们预期,相对较为保守。但从稳健的角度看,2015 年的销售结构比销售目标的增量更有意义。公司在2014 年完成了销售渠道的调整和品牌的整合,未来新车将集中以吉利为品牌销售,对于一些旧有车型也将进行梳理和淘汰。公司2014 年推出的新帝豪和新远景销售情况很好,盈利能力远高于其他产品,今年如果新帝豪及SUV 产品的销售占比继续提高,有望大大提高公司的盈利能力。
4、点评及总结:由于俄罗斯政局仍然动荡,卢布下跌给公司2014 年业绩带来一定的负面影响。长期来看,我们仍然看好GC9 给公司带来的增量以及估值的重新修复。此外,公司近日对核心管理层授出购股权,相信管理层对未来的经营会更加有信心。公司调整期已过,未来技术方面的实力将逐渐显现,有望成为自主品牌汽车的另一个成功案例。我们预计公司2014-2016 年EPS 将分别达到0.17 元、0.27 元及0.31 元,维持目标价3.88 港元,相当于2015 年11.5倍PE,维持强烈推荐评级。未来是否大幅提升目标价,取决于新车GC9 的定价。