事件：中国人民银行决定，自2015  年2  月5  日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5  个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点：
        稳增长是降准的最根本出发点：2014  年年度和12  月多个数据均表明，当前宏观经济下行特征明显，底部不断下探，从披露的工业、财政、金融、投资、贸易、房地产、克强指数以及制造业PMI  均显示当前经济运行处于历史低位，而且进入去年四季度以来，这种负面效应不断累积、发酵，经济下行压力越来越大，11  月21  日降息并没有起到稳增效果，稳增长刻不容缓。同时，消费者物价接近紧缩，最新披露的食品价格变动多数负增长，进一步下调物价增长预期，PPI  连续34  个月负增长，货币数据增长不及预期，给货币政策宽松预留较大空间。因而，稳增长是降准的最根本考虑。
        人民币汇率进入贬值周期，资本项目压力增大：2014  年四季度，我国资本和金融项目逆差912  亿美元，创下1998  年以来最大规模赤字，表明资本外流严重其中。资本外流是受到美元强势和欧盟万亿规模QE  带来的一轮世界性放水有关的双重挤压，国内货币政策有必要降准予以对冲。央行虽然通过续作MLF、SLO、连续逆回购注入流动性，但期限和规模显然不能满足市场需要，也无法稳定市场和国际机构对中国经济未来的预期。
        降准时点把握精准：从外部看，在人民币贬值时期，宽松政策有加速资本外流的可能，但本周，油价连续四日上涨，布油自五年多低点累计上涨28%，黄金价格一月涨近百点，近期国际主要资本市场收涨、美债收益率暴涨，美元价格回落。此时降准不会引起国际资本对人民币的恐慌性抛售，加速资金外流。对内，立春伊始，春节临近，稳定市场流动性甚是必要。
        市场影响偏利好，降准只是年度宽松一个开始：此次降准距离11.21  降息时隔2  个半月，此后货币市场短期操作频繁。近期受到基本面和外界挤压，资本承压，降准可给市场带来7000  亿左右流动性，加上其他短期和定向货币工具，市场资金面供给趋紧的缓解是显而易见的，此次普遍降准，对整个资本市场无疑是一大利好，我们预计降准只是2015  年货币政策宽松的一个开始，还会有进一步的政策宽松，包括积极地财政政策加码。因为，2015  年经济开局低迷，当前稳增长的压力不是一次降准可缓解的