国药集团混改试点方案获批，公司成为集团内部首批试点单位之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日，公司发布公告，公司实际控制人中国医药集团总公司发展混合所有制经济试点的方案已获得国资委的批复，原则上同意国药集团试点方案的有关内容。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司将作为集团内部的首批试点单位，落实相关试点工作。
        国内麻醉药龙头地位稳固，混改有望带动公司经营效率进一步提升。公司占据国内精麻类药品一级批发约80%的市场份额，行业龙头地位稳固。
        本次混合所有制改革，国资委明确强调应“强化企业的市场主体地位，遵循国有资本和非公资本的平等保护和共同发展原则，实现股东权益的最大化”。我们认为，参与混改试点，有望强化公司激励体系，带动公司经营效率进一步提升。
        关注母公司国药控股解决集团内部同业竞争问题相关进展。公司母公司国药控股在香港上市，旗下拥有国药股份、国药一致等A股上市公司。由于同属药品分销领域，国药股份与母公司之间存在同业竞争问题。我们认为，集团内部解决同业竞争问题的相关措施，或将对公司业务产生积极影响。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司14-16  年EPS  分别为1.05、1.29、1.55元。公司当前股价31.19  元，对应2014-16年PE29.7、24.2、20.1  倍。公司目前估值水平较低。我们认为，2015年国企改革、国药集团因解决同业竞争问题而进行的整合，均有望使公司受益。我们给予公司目标价41.3元，对应2015年32倍PE，继续维持“增持”评级。
        主要不确定因素。医保控费压力不断加大，医药商业存在利润率进一步下降的风险；国企改革存在低预期的可能。