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伊利股份研究报告:东方证券-伊利股份-600887-步入复苏-090123

股票名称: 伊利股份 股票代码: 600887分享时间:2009-01-29 09:59:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 任美江
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 326 KB 分享者: Cyn****QH 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  奶粉业务已开始复苏:根据我们近期市场调查的结果,公司奶粉业务已经开始复苏,预计恢复程度为80%左右,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到12  月份行业奶粉产量同比恢复已达到8  成以上,我们认为此前盈利预测中2009  年公司奶粉销量为2008  年80%的假设应属合理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前国内奶粉市场已经在相当程度上形成了大城市、农村以及高价格、中低价格产品的二维结构化格局,但我们认为,在广大的农村市场及二三线城市,洋奶粉并不能轻易的替代国产奶粉。
􀁺  内蒙  12  月乳业恢复超预期:作为我国乳业最重要的主产区,12  月份内蒙古乳制品产量同比增长-1.52%,明显超过市场预期。其中,液体乳同比增长-3.21%,超过市场预期;其它乳制品则实现了单月18.9%的高增长。对此,市场可能会对伊利、蒙牛的销售恢复产生一定的乐观预期。据我们了解,内蒙奶粉产能主要由伊利所有,而蒙牛的奶粉厂已经暂时停产,这也从侧面印证了公司奶粉业务恢复程度的确可能超过市场预期。
􀁺  维持今年亏损近12  亿元的判断:伊利在今天的公告中,并未披露公司2008  年的亏损金额,我们仍然维持我们早先销售邮件中的判断和计算逻辑,预计公司2008  年每股收益为-1.47  元。我们的假设前提是公司将三聚氢胺事件对公司的负面影响,一次性的彻底的提干净。
􀁺  复苏的  2009  年已经来临:在我们写这篇报告的同时,对三鹿原董事长的审判已经开,是无期徒刑。包括伊利在内的每一家涉事企业,相关的每一个政府部门,每一位消费者,都应该从内心真正的惊醒彻底铲除危机产生的土壤,中国乳业的明天才能更加灿烂。伊利在后期或许难免还会面临一些赔偿,但基本已经无关大局,不确定的2008年已经过去,复苏的2009  年已经来临。

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