深圳參訪摘要
        我們拜訪4  家中國智慧型手機供應商，整體而言展望正向，符合富邦預估中國智慧型手機FY15  出貨量將年增18%  的觀點(高於全球的15%成長率)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們看好瑞聲科技(2018  HK)，係因其持續穩坐iPhone  零組件主要供應商地位，且市場對更加逼真的新觸覺回饋功能寄予期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，比亞迪電子(0285  HK)和酷派(2369  HK)指出，4G  智慧型手機需求將是激勵1Q15  出貨量的關鍵。整體而言，我們認為瑞聲科技、比亞迪電子與酷派受惠FY15  成長潛力樂觀，股價走勢可望上揚，不過，投資人可能會擔憂歐菲光(2456  CH)本益比(逾20  倍)偏高。
        比亞迪電子：佔據非蘋金屬機殼領先地位
        比亞迪電子FY14  將CNC  機台從5,000  台擴增至15,000  台，CNC  機台產能水準大為提升，主要係因應大客戶三星需求。公司大舉擴張CNC  機台規模，顯示金屬機殼業務將對FY15  營收有巨大貢獻。目前比亞迪電子在非蘋陣營的金屬機殼領域佔據領先地位，因此我們看好其FY15  展望，預估營收將年增20%，金屬機殼營收成長率高達100%。
        瑞聲科技：聚焦觸覺回饋震動馬達與高自動化率
        除了受話器和揚聲器等聲學元件外，非聲學元件如振動馬達也對瑞聲科技的營收動能挹注良多，公司一直是iPhone  需求穩健的主要受惠者之一。iPhone  6S  的觸覺功能擁有創新的設計與壓力感測器，我們相信將令人驚豔。瑞聲科技和歌爾聲學(2241  SZ)共分iPhone  系列產品的受話器和揚聲器80~85%的訂單，主要供應來源地位不變。
        瑞聲科技將聲學產品自動化率提高至75%，有助毛利率維持穩健。此外，公司表示今年非聲學元件的營收比重將達25%，且毛利率仍將維持逾40%的高水準。
        酷派：通路區隔規劃良好，分售低中高階產品
        我們認為2H14  是酷派的營運谷底，補貼削減的影響應已反映完畢。酷派是中國領先4G  智慧型手機業者，透過三大通路(營運商、一般通路及電商)來銷售低中高階機種。
        酷派和Qihoo  攜手推出「大神」品牌，在4G  市場與小米的高性價比智慧型手機一較高下。公司預估FY15  智慧型手機出貨量將成長至5,000~6,000  萬支，而FY14  約4,500萬支。