地方政府债务甄别结果公布的方式和时点仍有很大不确定性，在此真空期，我们试图对以上海为例存量城投债进行全面梳理，对可能纳入政府债务的个券进行预判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        城投债甄别整体思路
        351  号文着重强调审计口径，只有审计口径“负有偿还责任的债务”才有可能直接纳入预算，政府性债务虽不能直接纳入，但存在转换通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）审计口径的认定关键在于是否公益性项目，而要能纳入预算，还必须满足不能通过市场化方式运作。因而甄别步骤如下：1）明确由财政偿还或纳入政府债务的，纳入可能性很大；2）未明确的，首先判断募集资金用途是否具有公益性；3）其次判断所属平台主营业务是否具有公益性。公益性的口径需要同时满足两个条件：1）项目具有公益性，即是一种基础性的公益项目；2）不盈利或盈利能力很弱，不宜通过市场化方式运作。
        上海地区城投债概览
        1）存量规模：整体偏低，但省级债务占比大。2014  年底上海地区各级城投债约870亿元，占比仅为全国总量的2.54%。其中省级城投债占比列全国第6  位。2）发行增速：过山车式增长，但仍低于全国水平。自2008  年以来，上海地区城投债经历了过山车式的发展，但增长速度较全国平均水平而言连年偏低。3）审计情况：政府信用覆盖率偏低，不足30%。
        2013  年6  月底上海地区城投债存量规模约1247  亿元，政府信用覆盖率仅为28.7%。4）行政级别：政府级别较高，其中上海市本级城投债占比高，超过一半。5）区域结构：分布不均，集中于经济发展两极区县。主要集中于前三大区级：浦东、闸北和崇明；并且分布于经济发展的两极地区：高速增长区和相对落后区。6）主体评级：高于全国城投债平均水平。
        7）政府背景：整体政府属性较强，但个别主体股权关系链条较长。整体而言，七成以上的上海地区城投平台第一大股东为国资委，政府属性相对较强，但就各区级平台而言又存在差异。