市場攻略
        袁志峰－ericyuen@guoco.com  (852)  2218  2865
        恒生指數升0.5%至24,679點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股匯豐(5)升1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恒生銀行(11)跳升5.2%，因有傳聞指公司或會出售興業銀行股權。聯想(992)在過去兩日累升12.6%，因公司的季度業績優於市場預期。中聯通(762)、中移動(941)及中電信(728)分別升4.4%、2.5%及1.9%。石油股因原油期貨價格反彈而上揚。中海油(883)升4.3%，而中石油(857)、中石化(386)及昆侖能源(135)升1.6%至1.9%。消費類股份及本地地產股的表現不一。
        蒙牛乳業(2319)及百麗國際(1880)升1.7%至1.9%，而康師傅(322)、旺旺(151)及恒安國際(1044)跌1.7%至1.8%。
        國企指數無大變動。中交建(1800)升2.6%。石油股、煤炭股及金屬股普遍收高。江西銅業(358)及中煤能源(1898)升2.1%至2.4%。中資銀行股及證券股無明顯方向。國企指數內的保險股除新華人壽(1336)外，平均跌1.2%。本行建議長線投資者在國企指數跌至11,000至11,500點水平之間吸納H股，尤其是券商、保險、藥業及鐵路相關股份。
        行業  /公司新聞
        因應中國突然下調存款準備金率及公司估值相宜，買入世茂房地產(813)
        中國人民銀行於2014年9月30日宣佈放鬆信貸政策後，本行於2014年10月15日建議買入世茂房地產(813,  $16.32)，當時公司的股價為16.20元，而本行給予的目標價為18.80元。股價之後曾一度於2015年1月6日觸及19.02元的歷史新高，但在過去一個月累跌14%至昨日的16.32元水平。本行相信股價最近的回調主要是由於國內二線房地產發展商如佳兆業(1638)及恒盛地產(845)相關的負面消息所影響。基於中國人民銀行在昨日出其不意地降低商業銀行的存款準備金率，本行重申買入世茂房地產，目標價為20.0元，相當於較每股資產淨值折讓35%。分析員共識目標價21.1元。
        2014年中國房地產市場發展放緩。全國房產銷售金額按年下跌6.3%，而總銷售面積按年跌7.8%。然而本行在11月份中國減息後開始見到國內樓市好轉的訊號。在去年12月份，國內的房產銷售金額按年升2.9%，為2014年3月以來的首次上升，反映買家的信心開始逐步恢復。根據中國指數研究院的報告，中國前100大城市新建住宅1月份的平均價格升0.21%，為連續下跌8個月以來的首次上升。本行相信2015年中國的樓市無論以銷售金額及價格而言應會大致平穩，因人民銀行在今年稍後時間應會有更多的減息及降準行動。信中國房地產市場的整合將淘汰小型地產商，並有助大型公司擴大市場佔有率。考慮到其強大的執行能力及優越的財務情況，世茂房地產無疑成為受惠者之一。
        公司的合約銷售金額於2012年及2013年急升46%及50%後，2014年升僅上升5%。截至2014年6月30日為止的淨負債權益比達77%，而行業平均達83%。今個星期較早時間，公司成功發行2022年到期優先票據，面額達8億美元，票息8.375%，這反映了公司的集資能力。基於彭博收集的盈利預測，世茂房地產2015年核心每股盈利升13%，現價相當於4.6倍預期市盈率，1.0