【市场简评】
昨央行进行300亿元7天期逆回购,当日投放300亿,本周净投放900亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行在宣布降准后,仍进行短期逆回购,未再进行28天期逆回购,意在继续缓解节前及即将IPO给市场带来的资金压力,同时观察市场流动性状况,再做出下阶段决策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)态度决定一切,尽管降准某种程度上为对冲热钱流出,但昨各期Shibor利率应声回落,无风险利率回调,有利A股市场稳定。周三央行降准力度超市场预期,但昨大盘却高开低走,受益于降准的金融、地产表现不尽人意,指标股成为机构打压指数的工具,市场信心遭重创。市场处于低迷态势,大盘不排除中期调整。但我们坚持认为,以改革为基础的结构性牛市行情并未因大盘的低迷而动摇,今年又是改革的关键之年,况且货币政策从降息到降准,不断释放,处于继续宽松的周期通道中,加之推进人民币国际化也推升了A股地位。A股市场是弱势有效市场,是典型的政策市,政策左右方向,资金决定高度,目前政策方向未变,仅资金受到暂时干扰。
【两融策略】
2月行情将“止跌回升”,各种利空因素有望在前半月逐渐结束,随后市场再次回升,短期调整不是趋势的结束。主要原因:1)影响近期市场的核心,流动性冲击将逐渐缓解。监管加强、贬值以及年末等因素影响短期流动性,引发市场波动。未来随着监管不利影响消化,贬值趋势企稳,以及春节后资金面改善,流动性将再次好转,市场将“止跌企稳”,流动性中长期改善的趋势没有变化;2)1月百城房价止跌企稳,地产担忧继续缓解。最近两年影响经济的核心是地产,地产最近的表现主要是部分地区锁定房源带来的担忧,近期已经有所改观。地产价格和销量反映并无明显转折,暂不存在经济基本面的风险;3)对市场趋势有冲击的通缩担忧,二月份有可能暂时成为政策的积极因素。1月PMI49.8低于预期,经济整体仍偏弱趋向通缩压力,目前仍是经济风险观察期而未到爆发时点,初步判断经济考验时点在一二季度之交,随后的二月份数据偏弱,有可能成为强化货币政策乐观预期的因素。
【风险提示】
宏观经济大幅不达预期,人民币大幅贬值