【市场简评】
        昨央行进行300亿元7天期逆回购，当日投放300亿，本周净投放900亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行在宣布降准后，仍进行短期逆回购，未再进行28天期逆回购，意在继续缓解节前及即将IPO给市场带来的资金压力，同时观察市场流动性状况，再做出下阶段决策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）态度决定一切，尽管降准某种程度上为对冲热钱流出，但昨各期Shibor利率应声回落，无风险利率回调，有利A股市场稳定。周三央行降准力度超市场预期，但昨大盘却高开低走，受益于降准的金融、地产表现不尽人意，指标股成为机构打压指数的工具，市场信心遭重创。市场处于低迷态势，大盘不排除中期调整。但我们坚持认为，以改革为基础的结构性牛市行情并未因大盘的低迷而动摇，今年又是改革的关键之年，况且货币政策从降息到降准，不断释放，处于继续宽松的周期通道中，加之推进人民币国际化也推升了A股地位。A股市场是弱势有效市场，是典型的政策市，政策左右方向，资金决定高度，目前政策方向未变，仅资金受到暂时干扰。
        【两融策略】
        2月行情将“止跌回升”，各种利空因素有望在前半月逐渐结束，随后市场再次回升，短期调整不是趋势的结束。主要原因：1）影响近期市场的核心，流动性冲击将逐渐缓解。监管加强、贬值以及年末等因素影响短期流动性，引发市场波动。未来随着监管不利影响消化，贬值趋势企稳，以及春节后资金面改善，流动性将再次好转，市场将“止跌企稳”，流动性中长期改善的趋势没有变化；2）1月百城房价止跌企稳，地产担忧继续缓解。最近两年影响经济的核心是地产，地产最近的表现主要是部分地区锁定房源带来的担忧，近期已经有所改观。地产价格和销量反映并无明显转折，暂不存在经济基本面的风险；3）对市场趋势有冲击的通缩担忧，二月份有可能暂时成为政策的积极因素。1月PMI49.8低于预期，经济整体仍偏弱趋向通缩压力，目前仍是经济风险观察期而未到爆发时点，初步判断经济考验时点在一二季度之交，随后的二月份数据偏弱，有可能成为强化货币政策乐观预期的因素。
        【风险提示】
        宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值