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研究报告:中投证券-企业债与公司债信用分析周报-150205

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-02-06 10:46:41
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨萍,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 686 KB 分享者: ton****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        根据截至周五公告统计,本周共有1  支公司债发行,发行金额15  亿元,共有4  支企业债发行,发行金额合计40  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行规模较上周减少86  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周和下周发行债券中,资质均较一般。14  南京紫金小微债由南京国资委担保增信,我们给予主体和债券评分为1  和3+,资质略好。
        15  丰城投债发行人丰城市城市建设投资有限公司,收入来源于工程施工、土地出让、房产销售。丰投市2013  年实现生产总值341.20  亿元,同比增长9.7%,为江西省经济第二强县。实现可支配财力为76.80  亿元,对上级补助和土地出让收入依赖较大,公司收入波动较大,盈利依赖政府补助,资产负债率为34.18%,目资金缺口合计93.18  亿元。给予评分主体和债券评分为1+和1+。
        15  吉首华泰债发行人吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司,为湘西州运营主体,公司营业收入来自工程施工、房屋销售和自来水销售,收入占比为75.72%、14.41%和6.73%。2013  年湘西州地区生产总值和财政收入分别为418.90亿元和50.20  亿元,经济总量和财政收入偏小。公司负债率34.18%,偿债压力集中在长期。给予评分主体和债券评分分别为1-和1。
        15  咸宁荣盛债发行人咸宁市荣盛投资发展有限公司,是咸宁经济开发区的建设及投融资主体,主营业务为土地开发及代建工程业务,2011-2013  年公司的土地开发收入占营业收入比重为96.89%、96.94%和78.58%,土地出让收入占比过大,稳定性差,负债率较低,利息保障能力尚可,考虑到2.58  倍的土地质押担保,我们给予主体和债券的评分为1  和1+。
        15  本钢01  发行人本钢板材股份有限公司,主要从事钢板的生产和销售,公司是东北地区重要的钢铁生产企业之一,产能规模全国钢企排名第十,盈利能力行业平均水平,近两年上游价格的下降有利于公司改善盈利,但是需求疲弱仍将影响钢铁价格。公司负债率64.76%,收入和盈利能力逐年下降。考虑到本钢集团的担保增效,给予主体和债券评分分别为3-和3。
        

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