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军工行业研究报告:平安证券-军工:军工板块深度研究-战略视野下的“产品”与“整合”-090123

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2009-01-23 15:55:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶国际
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 561 KB 分享者: 一**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、我们相信军工股已进入价值投资时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于3  个因素——核心军工资产正陆续上市;中国迎来尖端军工技术突破后军事产品战略升级和资源战略整合时期;航空航天不仅是军工的核心,也是中国制造业向高技术、高附加值升级的核心,以大飞机和“奔月”计划为主轴,未来20  年航空航天处于发展战略机遇期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、军工存在战略机遇,但优质军工企业的产生不可能通过股市造山运动完成。某种程度上,军工股仍显得讳
莫如深,但我们认为可以遵循2  条主线作价值判断和挖掘。
1、跟着“产品”走。整个军工体系的成长性取决于处于最下游的终端产品的成长性,而这些终端产品的成长性决定于军事战略、产品技术水平与成熟度及装备阶段;我们首先选择处于装备上升期的军工板块,再选择具有良好成长性的“龙头产品”,最后“逆向”寻找好的制造及配套军工企业。
至少在短期,我们认为航空航天将是核心。短期航空产品主线是“歼10”、“枭龙”;航天产品主线是空间信息系统及其地面设备;以台海冲突为中心的导弹发展会受削弱,未来面临结构性变化,总量变化还不明朗;其它地面武器目前还缺乏好的判断。
我们认为中国卫星、火箭股份、航空动力、ST  昌河、ST  宇航、中航光电、力源液压将受益于下游发展,受益程度取决于这些企业的配套比例。

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