4Q14净收入为7.61亿美元，同比下跌32%，环比下跌19%
        转码下注额同比下跌40%，从上季度的17%的同比下跌继续恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】赢率维持在稳定的2.80%（4Q13：2.92%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非转码下注额同比下跌8%：高端中场业务与贵宾业务同样受到中国的不利政治环境冲击。然而，中端中场业务跑赢：一些博彩中介人结束业务，导致永利澳门能够释放出部份酒店房间供应中场的客户。
        有关建筑工人配额的不明朗因素或导致永利皇宫的兴建进度受阻永利澳门上周获得700个建造工人配额，令总配额增至5,500个，远少于永利澳门兴建永利皇宫需要的7,000个配额。尽管公司正在磋商增加配额，2016年农历新年前完工（管理层原先的指引）为困难。
        正面：1Q15持续复苏。负面：项目延期1月份的高赢率及在2015年农历新年前娱乐场楼层翻新后开幕将增加市场信心。但我们看到更多的负面因素，并下调我们的预测及目标价：1）高端中场业务的市场竞争更加激烈，2）大型中介人将带来贵宾厅业务的复苏但佣金率上升的可能性较大，3）澳门银河2期在2015年5月开幕后银河澳门的市场占有率会进一步下跌，以及4）我们将永利皇宫的开幕由之前预期的1Q16E改为现在的2Q16E。此外，我们看到现时估值的上涨空间不大，维持我们的中性评级：现价相当于FY15E  20.4x  P/E及13.6x  EV/EBITDA，其估值较行业平均值有大约20%溢价。在澳门娱乐场运营商中，我们首选银河娱乐（27  HK，目标价：71.60港元，买入）及美高梅中国（2282HK，目标价：31.90港元，买入）。