事件:
公司控股子公司亿利洁能与江西奉新印染工业园签订集中供汽(热)项目,一期规模至少70 蒸吨,实际用汽需求达到200 蒸吨时,固定资产总投资约3 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二期将在奉新县政府启动印染集控区二期建设后启动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
1.南方区域首个项目落地,有保障,有业绩
公司微煤雾化技术首次在南方地区成功落地,充分说明公司技术的综合优势及市场拓展能力。甲方保证公司为园内唯一集中供汽(热)项目,承诺90 日内按照乙方要求关闭具备乙方可通汽(热)的现有锅炉,若用汽规模低于42 万吨/年,甲方将补偿不足部分汽款,是该项目顺利建成与运营的有力保障。如按200蒸吨规模计算,预计贡献利润至少5000 万,将显著影响2016 年后的业绩,并将在南方市场形成良好的示范效应。
2. 微煤雾化项目将开始密集落地期,预计先慢后快
甲方要求生产运行必须达到国家环保、安全政策及节能减排要求,与锅炉排放标准持续趋严与国家倡导高效环保锅炉的政策一致。公司微煤雾化技术热效率高达90%以上,示范项目中烟尘、二氧化硫和氮氧化物浓度分别可降至11-15、27-47、72-84毫克/立方米,优于天然气锅炉国标,将在环保锅炉推广中受益最大。
地方政府对于环保的紧迫度和执行力将决定公司项目落地的进度,我们判断在雾霾倒逼与政策收紧之下将先慢后快;满城项目只是个例,公司与河北、江苏、山东、天津的合作在持续展开,项目将陆续落地。
3. 受益煤炭高效清洁利用行业蓝海
煤炭高效清洁利用属于典型的政策支持、空间巨大、格局好、回报快的蓝海行业,国家在过去一年连出四个政策一个标准,预计高效煤粉工业锅炉将加快推广应用。公司在行业中综合优势最强,加上完善的股权激励机制,将充分受益蓝海起航。
公司签订江西奉新项目投资协议,顺利打开南方市场,预计项目将开始密集落地期。看好雾霾治理行业,就买亿利能源。预计公司2014 年-2016 年的每股收益分别为0.29 元、0.32 元和0.56 元,对应PE 分别为29倍、26 倍、15 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
微煤雾化市场拓展低于预期的风险