报告要点：
        近日中国人民银行决定，自2015  年2  月5  日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5  个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        降准对市场影响：慢牛中的降准  快乐是短暂的
        最近一个月对于降准呼声不止，但预期不断落空反映在市场上是蓝筹与小票的互相绞杀。当降准来了，市场终于松了一口气，但也难免被前期的惶恐卸了一股劲儿。
        我们不断强调，这是一波三折的慢牛。习李新政力推改革，这是对既有模式的全面革新，我们看到一个正在蜕变中的中国，这是牛市的基础。但同时，经济转型与商品熊市叠加，全球经济放缓、区域贸易规则制定权的争夺与通缩给国内经济转型带来巨大的压力，内在阻力与外在压力使股市投资更加曲折化。
        转型牛不是周期牛，带给市场扶摇直上的快感和跌入尘埃的绝望。转型牛是看得到希望的磨砺，正如经济实体需要淬炼，市场中的人性需要打磨。最近半年，我们不难发现管理层通过有保有压的政策调试这波牛市的节奏。快乐时浇你一盆冷水，让你沉思。心灰时，送你一股春风，拨云见日。投资者能否适应这样的节奏，决定在这场慢牛中能走的多远。
        降准对有色影响：很难改变商品熊市的局面
        1）最近国内经济数据实在很糟糕，尤其是我们关注的工业库存数据。工业企业去库存的压力较大，在上半年我们很难看到国内企业对商品需求的回升。
        2）美元升值周期仍在继续，我们对年底美元指数回弹至100  的判断并没有因为近期的调整而改变。所以，我们不看好黄金价格，地缘政治紧张与希腊事件短期支撑黄金价格，除非美元升值周期被证伪，否则黄金的牛市仍需要等待。我们现在看到更多的国家在进入放松周期，但是宽松的源头是因为全球通缩压力和疲弱的增长，而这并不支持黄金上涨。
        3）原油价格剧烈波动，自去年110  美元/桶短短半年下跌近60%，反映出全球工业需求疲弱，同时供给过剩的格局。原油价格大幅下跌，带动工业金属价格的全面性回落，加剧全球通缩压力。但是，石油价格已跌至45  美元/附近，APEC之外的更多减产、罢工的发生，使得这轮油价在45-55  美元/桶位置，发生剧烈的波动。这也会导致短期基本金属价格的联动。