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中国石化研究报告:中投证券-中国石化-600028-全年经营数据公布,4季度销量下降-090123

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2009-01-23 14:18:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 芮定坤
研报出处: 中投证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 255 KB 分享者: b****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  原油:4季度原油产量同比增加0.79%,环比3季度下降0.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是公司平均开采完全成本在30美元以上,4季度产油亏损,成本高的油田限产或停产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计09如果油价一直低于50,原油产量可能负增长。
  成品油产量:汽油产量同比环比增长,柴油产量同比环比减少。主要原因是柴油需求中工业占的比例大,受4季度经济下滑。汽油需求刚性大。公司调低了柴油馏出比例。
  成品油销量:成品油销售量同比下降8.63%。主要有两个原因:第一工业增长需求下降。第二,4季度预期成品油价格下调,因此批发商和加油站不愿进货,清空库存,影响了成品油销量。我们判断实际需求下滑小于销量下降数字。我们预计明年成品油销售增速在5%左右。
  新增储量:公司披露,08年已通过国土资源部评审新增石油探明储量2.98亿吨,新增天然气探明储量539亿立方米。
  从公司目前通过评审的数据来看,新增储量比较乐观,对于储量接替率和储采比的影响不大,不会影响上游资产的估值。
  风险提示:
  公司预告和年报公布可能存在差异。
  宏观经济影响明年产量和销量的增长。

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