2015年2月4日下午，中国人民银行宣布，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的点评：
        1）历史上看，在央行降准后的当日，港股和A股跌多涨少。在央行降准后的一周之内，港股和A股互有涨跌。在央行降准后的二周之内，港股互有涨跌，A股跌多涨少。在央行降准后的一个月之内，港股和A股都是跌多涨少。
        2）最近几次降准之后，港股和A股以下跌为主。降准对市场的边际刺激效力在递减。
        我们认为降准可能引发市场短期冲高，港股调整时点将略延后，但不改变大市整体下行的趋势。国际资本避险情绪上升，中国经济拐点未现，都决定了市场短期缺乏上行的动力。
        同时，昨夜欧洲央行公布将取消此前向希腊国债授予的一项豁免权，该豁免权允许希腊金融机构使用希腊国债作为担保品来从欧洲央行获取贷款。希腊国指收益率因此大幅升高。
        而美国美国能源部下属能源信息署(EIA)发布了截至1月30日当周的能源库存报告。报告显示，该周美国原油库存增加630万桶，远超分析师此前预期。
        能源信息和咨询公司普氏(Platts)调查显示，分析师平均预期该周美国原油库存增加280万桶。布伦特和WTI油价分别下跌6.5%和8.7%。
        希腊危机重燃与油价大幅下跌将使海外避险情绪上升，对新兴市场造成资金流出压力。
        我们仍然建议继续降低仓位，买入核电（中广核  1816  HK），电信运营商（中国移动  941  HK），审慎持有中资金融（中国平安  2318  HK，海通证券6837  HK）、地产龙头（华润置地  1109  HK），逢低吸纳医药（国药  1099  HK，四环  460  HK），环保（粤丰环保  1381  HK，绿色动力  1330  HK），消费（恒安国际  1044  HK，康师傅  322  HK）。
        详细内容可参看我们2015年2月3日发表的报告《港股策略双周报2015年第3期  -  黑天鹅事件频发，下行周期正式开启》。