■1  月销量同比增长4.02%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告2015  年1  月销售客车4429  辆，同比增长4.02%，环比下滑57.65%，考虑1  月份是大中型客车销售传统淡季，销量符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中大型客车销量1682  辆，同比下滑11.24%，中型客车销量2090  辆，同比增长7.23%，轻型客车销量657  辆，同比增长58.70%。
        ■2015  行业复苏+市占率继续提升，看好公司全年销售。中国公路学会客车分会预测，  2015  年5  米以上客车销量增速有望实现反转，同比增长7.5%（2014  年同比下滑1.1%）。基于公路客运量复苏增长和新能源汽车替代推广力度加大，考虑公司深耕新能源客车产业链综合解决方案，具备明显先发优势，全年有望实现高于行业增速，继续提升市占率（2013-2014  客车销售市占率分别为10.03%和10.12%）。
        ■油价反弹利好新能源客车替代和自主品牌汽车“走出去”大方向共振，有利于公司成长。我们认为公司的成长性受益于国家两大战略方向：（1）新能源汽车客车技术、标准和补贴政策不断成熟有望加速其替代传统客车，公司在新能源客车领域竞争优势显著；（2）龙头客车厂商海外市场随国家“一带一路”等对外战略加快发展，公司2013年海外销售占比15.6%，未来有望提升至30%以上。同时，我们认为国际油价上涨趋势已形成，对新能源汽车产业链将形成实质性利好。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，上调6  个月目标价至33.00  元。考虑精益达并表上调盈利预测，预计公司2014  年-2016  年的收入增速为31.9%、16.8%和19.0%，净利润增速为32.0%、19.7%和20.3%，EPS  为1.63  元、1.94  元和2.34  元。维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价为33.00  元，相当于2015  年17  倍的动态市盈率。
        ■风险提示：新能源客车销售低于预期；原材料价格大幅上涨。