事件:中國人民銀行決定，自  2015  年  2  月  5  日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5  個百分點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同時，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度，對小微企業貸款占比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5  個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4  個百分點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        評論：
        本次降準時點基本符合市場預期，進一步明確了寬鬆的政策大方向。本次降准的主要動因：1）經濟下行壓力加大；2）臨近春節，資金面呈緊張態勢；3）外圍寬鬆政策帶來的壓力；4）經歷兩融業務整頓、規範傘形信託等去杠杆的治理後，股市表現趨於平靜，有利於防止放鬆政策背離初衷，流動性大規模流入股市和虛擬經濟。更為重要的是,  了結了市場對於不同貨幣政策放鬆政策工具的選擇,以及降準時點的各種猜測的不確定因素，進一步明確了放鬆的政策大方向.本次降准預計累計釋放資金接近  7000  億。本次降准之後，大型銀行法定存准率為19.5%，中小銀行為17.5%。由於央行2014  年6  月中旬對部分小微貸款業務達標銀行（包括招行、民生、興業、重慶、重農行、徽商、哈爾濱等）實施了定向降准，本次降准後，招行、民生、興業將降至17%，重慶、重農行、徽商、哈爾濱將降至16.5%。以14  年末人民幣存款餘額計算，人民幣存款準備金率降低0.5個百分點，可釋放資金5700  億；考慮小微達標的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低0.5  個百分點，可額外釋放資金預計在800  億左右（城商行和農村金融機構占銀行業總負債的比重約1/4；根據央行披露，14  年6  月定向降准覆蓋大約2/3  的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行）；農業發展銀行法定存准率降低4  個百分點，預計可釋放資金200  億左右（12  年末存款餘額4220  億，假設14  年末較12  年末增長到20%）。
        本次降准對盈利直接貢獻有限，但有助於提升銀行放貸能力，並通過釋放流動性間接降低社會整體融資成本。本次降准釋放資金未必能直接加快信貸投放，但能夠直接增加銀行可貸資金，在額度允許和需求存在的情況下，這種放貸能力將能即刻轉化為新增貸款。通過流動性的釋放也有助於間接降低市場整體融資成本。
        假設釋放的流動性用於配置非信貸資產，本次降准靜態看有望提升銀行整體年化盈利0.5%以內，其中境內存貸業務占比高、資產收益率高的區域小銀行受益略大，如重慶、重農、徽商、哈爾濱銀行等，提升幅度在1%以上。
        維持行業領先評級.2015  不看  A  股看港股，尤其是金融特別是銀行！經濟必救，貶值刺激出口之下，降准以保證適度的信貸增長，比降息來說，更快支持經濟，也能對沖過度貶值的預期，至於債務水平，我們早在m2/gdp  高不奇怪一文中指出中國債務沒有到很危險的水平，結構問題及需要深層改革而己。港股銀行2015大行情已定！目前行業15  年動態PE  和PB  分別為5.01  和0.83  倍，維持行業領先評級，維持重慶農商行、中國信達、光大銀行買入評級。