AH价差趋稳及收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2014年8月以来，A股和H股之间的价差一直扩大，并在一月初达到了较高的水平，当时H股较A股溢价平均超过30％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，由于A股大盘股在过去数周跑输大市（图2C），我们已逐渐看到AH价差收窄，这是个正面的信号（图1）。
        几乎所有H股仍然出现折价。目前只有五只H股较其A股溢价，包括宁沪高速[0177.HK]、安徽海螺[0914.HK]、华能电力[0902.HK]、青岛啤酒[0168.HK]及工商银行[1398.HK]（图3）。
        H股银行股的折价收窄6个百分点。在我们于1月5日发布的研究报告中，我们指出H股银行股和电力股具有吸引力，主要由于它们的折价扩大。这个投资策略在过去一个月的绩效良好：H股银行股的折价在一个月内从20.3％收窄至14.3％；H股电力股的折价也在同期内从30.3％下降到14.5％（图5）。
        A股铁路股的吸引力越来越低。对于中国南车  [1766.HK]和中国北车[6199.HK]建议合并的前景，A股投资者的看法比较乐观，H股铁路股的折价在一个月内从13.5％上升至39.4％。
        继续买入H股ETF和卖空A股ETF。根据图1，我们相信AH价差收窄只是刚刚开始，而距离回到正常水平仍有一段距离。由于港交所将很快允许香港及海外投资者通过沪港通有担保卖空A股，我们相信更多的投资者将关注AH价差巨大的股份。因此我们估计，买入恒生H股ETF[2828.HK]和卖空安硕A50中国ETF[2823.HK]仍是合适的交易策略。
        大唐发电：有潜力迎头赶上。在一个月内，华能及华电[1071.HK]的H股折价分别收窄15.5百分点和24.8百分点，而大唐发电[0991.HK]只收窄7.2百分点。由于大唐-H仍较其A股折价45％，如果以下的催化剂出现，大唐-H有机会跑赢大唐-A：（1）公司成功出售亏损的煤化工业务；（2）中国进一步减息（由于公司负债较高，其盈利对利息相当敏感）。我们估计，降息1％为大唐所节省的利息成本，将相当于其2013年经常性税前盈利的17％。
        如果卖空A股获批，可关注中国南车及中国北车。如果在本月稍后时间，A股市场容许沪股通投资者进行卖空，投资者可考虑卖空中国南车-A[601766.CH]和中国北车-A  [601299.CH]，并买入中国南车-H和中国北车-H。在过去几周，这两对股份的AH价差扩大了60百分点（图5），而它们的H股折价现已超过30％。