投资要点：
        对于这次降准，需关注几个原因以及重要性的微妙变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因概括起来有三，一个是临近春节资金面紧张，二个是人民币贬值，资金外流，外汇占款减少，三是最新公布的PMI  数据显示经济向下的压力加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为这三个原因中，第三个更为重要，或者说其重要性提升，稳增长的考虑是降准最重要原因。认同了这一判断后，就可以预期货币政策宽松的通道已经打开。
        对于股市，上次降息后的大涨，已经包含了降息、降准通道的打开，从边际效应上来看，这次对股市的积极影响将会减弱，可以说虽是利好，但力度减小了不少。我们在近期提出N  型走势进入第二阶段的判断，这次降准并不改变我们这一判断。原因是N  型走势第二阶段，一个重要的特征就是理性成分加重，基本面因素的影响会更多地体现在股市中，判断这一阶段结束可以参考的一些指标包括融资成本的降低，社会融资规模起来和物价回升等，显然降准对这些指标改善的作用仍需要一定时间才可以体现出来。至于近期发布的报告《进入N  型走势的第二阶段》中提到了阶“段性拐点已经出现”这一判断的依据之一人民币贬值的问题，如果要扭转人民币贬值，一个可行的措施是在外汇市场买入人民币，同时降准，从表面上看已经降准了，似乎可以认为人民币贬值已经结束了，但是实际上并非如此，我们的看法是降准只是维持汇率稳定的一个辅助措施，是为了对此流动性紧张的一个要求，但不是一降准就稳定了汇率，这其中的逻辑关系不宜混淆，由此来看，这次降准实际上并没有改变人民币汇率的波动，那么阶段性拐点已经出现的判断依然成立。
        对于股市的趋势，大牛市的基调没变，阶段性拐点已经出现、N  型走势进入第二阶段的中期趋势没变，短期来看降准是利好股市的积极因素，在此消息刺激下，以银行为代表的金融股以及相关的权重股会对指数上行有推动作用，同时由于资金模式已经由增量暂时切换到存量，跷跷板效应会有明显体现，中小市值股票可能会有所回落，但是由于以上所述的众多原因，不能排除权重股冲高回落的可能，对此应理性看待，不宜盲目认为降准就等于股市上涨。